Zorlu Enerji ve Aksa Akrilik sorusu

1 / 2

---

​BORÇLARINI ÖDEMEK İÇİN SERMAYESİNİ ARTIRIYOR

SORU-Elimde 12.700 lot hisse senedi bulunmakta. Yüzde 50 bedelli sermaye artırımına gidiyorlar. Bu hisse yazdığım anda 1,62 düzeyindedir. Pazartesi açıldığında bu hissenin bölünerek başlama düzeyi ne olur? Nasıl bir yol izlememizi tavsiye edersiniz.

Rumuz: Zorlu 

CEVAP-Bir firma bedelli sermaye artırımına iki sebepten dolayı gidebilir. Zayıflayan mali yapısını güçlendirmek ya da yatırımlarına kaynak bulmak için. Ancak borsadaki bedelli sermaye artırımları takip edildiğinde çoğu zaman gerçekleştirilen bedelli sermaye artırımlarının borçların kapatılması yönünde kullanıldığı gözlenmekte. İkinci olasılık ise firmanın bir yatırıma finansman bulmak için olabilmekte. Bu durumda  kaynağın bankalardan karşılanması daha maliyetli olacağından ortaklara yönelmek tercih edilmekte. Birinci ihtimalde mali açıdan zor durumda olan bir firma profili söz konusuyken ikinci olasılıkta büyümeye ve satışlarını artırmaya yönelik çaba öne çıkmakta.


Bedelli sermaye artırımına hissedarların cebinden ek nakit çıkması anlamına gelmesi sebebiyle pek de sıcak bakılmaz. Bu nedenle bedelli sermaye artırımına katılmak istemeyen yatırımcıların satış yoğunluklu işlemleri beraberinde hissede düşüşü getirir. Ancak bu gözlemin mutlak olduğunu söylemek doğru değil. Zira kimi bedelli sermaye artırımları beraberinde hissede yükselişi getirdiği de görülmekte. Şüphesiz bu tür bedelli sermaye artırımları daha ziyade yatırıma gitme amacıyla sermaye arayışında bulunan firmalar için geçerlidir.

Sermaye artırımının gerçekleşeceği gün hissenin fiyatında da ayarlamaya gidilir. Ayarlama son kapanıştaki ağırlıklı ortalama fiyatı göz önünde bulundurularak gerçekleştirilir. Sermayenin artırılacağı gün baz fiyat belirlenir ve bu baz fiyata göre işlemler gerçekleştirilir. Okurumuz her ne kadar isim belirtmemiş ise de açıklamalarından hakkında bilgi istediği firmanın Zorlu Enerji olduğu anlaşılmakta. Zorlu Enerji’nin cuma günü son kapanışına göre ağırlıklı ortalaması 1,67 TL olup buna göre pazartesi günü açılış baz fiyatı 1,45 TL olacaktır. Şirket elde edilecek 250 milyon TL tutarındaki kaynağı ise mevcut borçlarını ödemek için kullanacak. Bu anlamıyla yatırımdan ziyade mali yapısını düzeltme amaçlı bir sermaye artırımından bahsetmek yanlış olmayacaktır.

Zarar eden firmalar yerine büyüme odaklı şirketlerin takip edilmesi daha yerinde bir yaklaşım olacaktır.