12 hisse için hedef fiyat tavsiyesi

11 / 12

---

Şeker Yatırım, Anadolu Cam için 3,45 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini korudu.

Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şöyle denildi:

"Anadolu Cam yılın dördüncü çeyreğinde operasyonel performansın da etkisiyle 74,2mn TL net kar elde etti. Şirket, geçen yılın aynı döneminde 14,0mn TL net kar açıklamıştı. Açıklanan net kar rakamı bizim tahminimiz olan 70mn TL’ye paralel piyasadaki ortalama net kar beklentisi olan 61mn TL’nin üzerinde geldi. Şirketin, 4Ç18’de 29mn TL tutarında finansal gelir kaydettiğini de belirtmek gerekir. Dördüncü çeyrek net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 12A18’de kümüle net kar rakamı 450,7mn TL seviyesine ulaşmış oldu (12A17: 181,3mn TL net kar).

Şirketin dördüncü çeyreğe ilişkin satış gelirleri rakamı önceki yılın aynı dönemine göre %45,1 oranında artarak 936,1mn TL olarak gerçekleşti (4Ç17: 645,1mn TL). TL bazında ortalama satış fiyatları %20 oranında artış göstermiş ve yıllık ortalama fiyatlar Rusya’da Ruble bazında %5 oranında artış göstermiştir. Konsolide satış hacmi ise %7 oranında artış göstermiştir. Bunlarla birlikte Ruble’nin Türk Lirası karşısında yıllık bazda %28 oranında değer kazanması satış gelirlerinin büyümesinde etkili olmuştur. Bizim bu çeyreğe ilişkin satış gelirleri tahminimiz 954mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti satış gelirlerinin 911mn TL olabileceği yönündeydi. 4Ç18’de Türkiye operasyonlarından elde edilen satış gelirleri yıllık bazda %44 oranında artarak 526mn TL seviyesinde, diğer bölge operasyonlarından elde edilen satış gelirleri ise yıllık bazda %47 oranında artarak 410mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK ise 199,7mn TL olarak gerçekleşirken (4Ç17: 169,4mn TL), FAVÖK marjı ise yıllık bazda 5 puan daralarak %21,3 olarak gerçekleşti. Bizim 4Ç18 FAVÖK tahminimiz 188mn TL iken, piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi 194mn TL seviyesindeydi.

4Ç18 finansal sonuçlar ışığında Anadolu Cam için 3,45 TL olan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı ve ‘AL’ önerimizi koruyoruz. Pay başına hedef fiyatımız, 01 Şubat 2019 tarihli pay kapanışına göre %13,1 oranında getiri potansiyeli taşımaktadır. Şirket payları 2019T F/K 5,14x ve 2019T FD/FAVÖK 4,30x çarpanlarıyla işlem görmektedir. 2019 yıl sonunda şirketin, 4,27mlr TL seviyesinde satış geliri, 445mn TL seviyesinde de net kar elde edebileceğini tahmin ediyoruz."