Yatırımcının ‘tembel kağıt’ şikayeti

2 / 2

---

KISA DEĞİL UZUN VADELİ DÜŞÜNÜN

SORU (2) - SPK sizce suç işlemiyor mu? Likidite artıracağım diye A-B-C-D yaparak C ve D gruplarında likiditeyi yok etti. Ayrıca C grubundaki şirketlere likidite sağlayıcısını kendi tercihlerine bıraktığı için şu an C grubunda olup likidite sağlayıcı ile anlaşmayan bir şirket hissesi aynı Gözaltı Pazarı’ndaki şirketler gibi işlem görmektedir. C ve D grubundaki hisselere yatırım yapanlarda bu ülkenin vatandaşlarıdır. Halka açıklık kriterine göre ABCD gruplarına ayırmak ne derece doğrudur? Lakin A ve B gruplarında zarar açıklayan şirketler bulunmaktayken C grubunda karlı şirketler bulunabilmektedir. Sizce yanlış olan bir şeyler yok mu ? Dava açsak çözüm olabilir mi?

Yavuz Demir

CEVAP - SPK’nın piyasada gerçekleştirdiği düzenlemelerdeki temel kaygısı yatırımcıların mağduriyetini minimuma indirebilmektir. Kuşkusuz bu hedefe ulaşmaya çalışırken bir kısım sorunların yaşanması da mümkün olabilmekte. C ve D grubu hisselerdeki likiditenin daha da daralması bu olumsuzluklardan birisi olsa gerek. Şüphesiz uygulamanın belli bir mantığı bulunuyor. Her şeyden önce unutmamak gerekir ki C ve D  grubuna giren hisseler, bu gruplar oluşmadan önce de zaten işlem hacimleri diğerlerine göre dardı. Zaten sorun da bu noktada başlamaktaydı. Düşük işlem hacmi ile bu hisselerde yapay hareketlerde bulunma imkanı haddinden fazlaca gündeme gelebilmekteydi. Bu durum düşük işlem hacmine sahip hisselerde çok ciddi fiyat hareketlerinin yaşanmasına, özellikle de küçük yatırımcıların bu hisselere çekilerek yüksek fiyattan ellerinde bırakılması çok sık yaşanan durumlardandı. SPK ise bu sorunu çözebilmek gayesi ile hisseleri gruplamaya gitme ihtiyacı hissetti.

Öte yandan işlem hacmi dar hisselerdeki hızlı iniş çıkıştan kısa vadede kazanç elde etme beklentisi birçok kişiye cazip gelebilmekte. Böylesi bir beklenti yapılan düzenlemenin de yanlış olduğu sonucuna götürebilmekte. Kendine aşırı güven, zarar etmeyeceği düşüncesi SPK’nın getirdiği uygulamaya da  tepkiye neden olabilmekte. Ancak meseleye daha tepeden bakıldığında uzun vadede borsaya gelen iyi niyetli küçük tasarruf sahibi kişilerin mağduriyeti görülecektir. Sorunun çözümü için belki daha farklı yollar da ilerleyen süreçte gündeme gelecektir. Fakat sorunun biraz da piyasaya bakış açısı ile ilgili olduğunu göz ardı etmemeli. Eğer kısa vadeli ve spekülatif hareketlerden istifade etme perspektifi ile piyasaya yaklaşılıyorsa borsadaki hisselerin de mümkün olduğunca bu kıstasa uygun bir yapıya sahip olmasının arzu edilmesi normaldir. Hal böyle olunca SPK’nın düzenlemesi de sorun teşkil edecektir. Diğer taraftan meseleye uzun vadeli ve yatırımcı mantığı ile bakılması halinde mevcut uygulama sorun olarak görülmeyecektir.

Önerimiz borsaya kısa vadeli bakış açısı ile değil uzun vadeli yatırımcı mantığı ile yaklaşılması yönünde olacaktır.