Ana SayfaHisse Öneri ListesiYapı Kredi Yatırım hisse raporları ve tavsiyeler---

Yapı Kredi Yatırım hisse raporları ve tavsiyeler

3 / 4
Yapı Kredi Yatırım hisse raporları ve tavsiyeler
12 Mart 2014 - 10:02 www.borsaningundemi.com

Eczacıbaşı İlaç 4Ç13’te 12 milyon TL net kar açıkladı   
Net kar bizim beklentimiz olan 31 milyon TL’nin altında kaldı. FAVÖK tarafı ise 7 milyon TL zarar yazdı (YKY: 3 milyon TL kar, 3Ç13: 11 milyon TL). Net kar ve FAVÖK’teki sapmanın sebebi kişisel bakım ürünlerindeki düşük satış rakamı ve Ormanada projesindeki beklenenden düşük kalan teslimatlar oldu. Şirket 4Ç13’te 234 milyon TL satış geliri açıklayarak bizim beklentimiz 319 milyon TL’nin ve 3Ç13 rakamı 307 milyon TL’nin altında kaldı. Sağlık iş kolu devletin belirlediği EUR/TL kurunun (1.96) mevcut ortalama kurdan (3.11) çok düşük kalması sebebiyle TL’nin Euro’ya karşı değer kaybetmesinden zarar yazıyor. Buna paralel şirket 4Ç13’te -3 milyon TL FAVÖK açıkladı. Yine de 3Ç13’e göre artan satış gelirleri (40 milyon TL) FAVÖK tarafında çeyreksel bazda iyileşmeye sebep oldu (3Ç13: -6 milyon TL). Kasım 2012’de Ataman Grubu’nun satın alınması ile satış tarafına en çok katkıyı yapan kişisel bakım ürünleri iş kolu, 4Ç13’te 146 milyon TL satış ile geçtiğimiz çeyreğin %31 altında kaldı. Zayıf satışlara rağmen yüksek pazarlama harcamaları sebebiyle artan operasyonel giderler sebebiyle kişisel bakım tarafı -11milyon TL FAVÖK açıkladı (3Ç13: +4 milyon TL). Gayrimenkul tarafında ise Ormanada projesindeki beklentilerin altında kalan teslimatlar (12 adet, bizim beklentimiz 17 adet) satış ve FAVÖK tarafında çeyreksel bazda düşüşe sebep oldu. Yine de gayrimenkul tarafı 2013 FAVÖK’ünün %91’ini oluşturuyor. 
   
Görüşümüz: Geçtiğimiz çeyreğin ve beklentilerimizin altında kalan sonuçlar hisse üzerinde baskı yaratabilir.

YORUMLAR (0)
:) :( ;) :D :O (6) (A) :'( :| :o) 8-) :-* (M)