Uzmanlar enflasyon verisini yorumladı

6 / 6

---

İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:

"Nisan'da tüketici fiyatları aylık %1,7 ile %2,6'lık beklentimizin ve piyasa tahminin altında arttı. Böylece yıllık enflasyon %19,5 seviyesine geldi (Mart 2019: %19,7). Tahminimizdeki sapma aylık bazda %1,4 artan (beklentimiz: %4,5 artış) ve manşete 0,4 puan katkı sağlayan gıda grubundan kaynaklandı. Alt gruplarda haberleşme hariç tüm kalemlerin fiyatları aylık bazda artış kaydetti.

Sigara zammının etkisiyle alkollü içecek tütün grubu katkısı 0,3 puan olurken, yeni sezon nedeniyle giyim grubundan 0,3 puan katkı geldi. Ek olarak, mobilya fiyatlarındaki artışla ev eşyası grubundan 0,2 puan, benzin ve ulaşım fiyatlarındaki artışla ulaştırma grubundan 0,2 puan katkı geldi.

İç talepteki yavaşlamanın yansımasıyla yıllık çekirdek enflasyondaki gerileme Nisan'da da devam etti. Böylece yıllık C grubu enflasyonu Nisan'da %16,3'e geriledi (Mart: %17,5). Temel mal grubu enflasyonun %17,5'e gerilemesi (%19,9'dan), alt detayında dayanıklı mal grubu yıllık enflasyonun %13,8'e gerilemesi (%15,5'ten) iç talepteki zayıflamanın etkisini gösteriyor.

Önümüzdeki aylarda son dönemde TL'de görülen değer kaybının yansıması çekirdek enflasyondaki düşüşü sınırlandıracak. Büyümedeki yavaşlama ise çekirdekteki düşüşü desteklemeye devam edecek. Nisan'da gıda fiyatlarındaki yükselişin öngörümüzden az olması nedeniyle enflasyon beklentimizin önemli oranda altında geldi.

İç talepteki yavaşlamanın devam etmesiyle çekirdek enflasyondaki düşüş devam etti. Enflasyondaki olumlu sürpriz sonrasında piyasalar tekrar para politikası duruşuna odaklanacaktır. Bugünkü veri son enflasyon raporunda öngörülen patikayla uyumlu gerçekleşti.

Bu nedenle Merkez Bankası'nın sıkı duruşunda bir değişikliğe gitmeyeceğini düşünüyoruz. Son dönemde TL'de görülen değer kaybının kur geçişkenliği üzerinden fiyatlara yansımaya başlaması, üretici ve tüketici fiyatları arasındaki makasın tüketici enflasyonda yaratacağı baskı ve gıda grubu fiyatlarındaki katılık nedeniyle yıl sonu enflasyon beklentimizi %18'e çekmiştik. Bu değişiklik nedeniyle de ilk faiz indirim beklentimizi Haziran'dan Eylül'e ötelemiştik. Veri sonrasında kararımızda bir değişiklik yapmıyoruz. "