Şirket haberleri ve tavsiyeleri 08/11/2018

2 / 11

---

Tüpraş (TUPRS, Öneri "EKLE", Nötr): Tüpraş'ın 2018 yılı üçüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı 541,6mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 788mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan 677mn TL'nin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada faaliyet karlılığının beklentimizin üzerinde gerçekleşmesine karşın kur kaynaklı finansman giderlerinin beklentimizi aşması etkili olmuştur. Tüpraş'ın satış gelirleri 3Ç2018'de, bir önceki yılın aynı dönemine göre satış miktarı yaklaşık aynı seviyede gerçekleşmesine karşın, yüksek petrol fiyatları ve kurlardaki artışın etkisiyle %110,9 oranında artarak 30,25 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar ise aynı dönemde %142,9 oranında artarak 3Ç2018'de 3.910mn TL'ye ulaşmıştır. Böylece brüt kar marjı 3Ç2017'daki %11,2'den 3Ç2018'de %12,9'a yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Akdeniz rafineri marjlarındaki zayıf görüntüye karşın %115'lik kapasite kullanımı, 292,8mn dolarlık stok geliri ile jet ve dizel yakıtı marjlarındaki iyileşmenin etkisiyle Tüpraş'ın net rafineri marjı 3Ç2017'deki 8,9$/varilden 3Ç2018'de 13,5$/varile yükselmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %9,5 oranında artarken, kur kaynaklı diğer faaliyetlerden net 2,8 milyar TL gider kaydedilmiş ve buna bağlı olarak da faaliyet karı 802,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finansman tarafında da 170,7mn TL finansman gideri kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %45 oranında azalarak 541,6mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket'in Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık karı 1.947mn TL'ye ulaşmış ancak kur kaynaklı yüksek giderlerin etkisiyle bir önceki yılın aynı dönemine göre %41,3 oranında gerileme kaydetmiştir. 

Tüpraş 2018 yılı beklentilerinde ortalama brent petrol fiyatını 70-75 dolarda sabit tutarken, diğer beklentilerini ise güncellemiştir. Buna göre Tüpraş 2018 yılında Akdeniz net rafineri marjını 4,75-5,00$/varilden 4,25-4,75$/varile çekerken, kendi net rafineri marjını ise 7,50-8,00$/varilden 9,5-10,5$/varile yükseltmiştir. Diğer taraftan 28,3 milyon ton üretim ve 31 milyon ton satış miktarını da 27mn ton üretim ve 30 milyon ton satış olarak güncellemiştir. Ayrıca şirket 2018 yılı için 250mn dolarlık yatırım öngörüsünü de 150mn dolara çekmiştir.