Ana SayfaHisse Öneri ListesiStrateji raporu ve 8 hisse önerisi---

Strateji raporu ve 8 hisse önerisi

3 / 13
Strateji raporu ve 8 hisse önerisi
04 Temmuz 2014 - 08:53 www.borsaningundemi.com

BIST, ABD 10 yıllıklarına en duyarlı borsalardan birisi… Dolar bazında BIST‐100 Endeksi’nin ABD 10 yıllık tahvil faizleriyle 2013 başından bu yana (Fed’in tahvil alımlarını azaltması beklentilerinin konuşulduğu ve gerçekleştiği dönemde) %88 negatif korelasyonu dikkat çekiyor. 

Değerlemelerimizi yukarı çektik… Bu beklentiler ışığında,  şirket değerlemelerinde kullandığımız TL bazında öz kaynak maliyetini 2014 yılı için %16,0’dan %14,5’e düşürdük (Beta = 1). Yurtdışında faizlerin yükselişe geçmesinin etkisiyle, öz kaynak maliyetini 2016 – 2017’de %15,5’e doğru yükseltiyoruz. Sonrasındaki yıllarda ise, içeride enflasyonun ve kısmen risk priminin düşeceği varsayımıyla, öz kaynak maliyetini yavaş yavaş indirerek uzun vadede %12,5’e yakınsatıyoruz.  
 
Buna rağmen BIST 100 Endeksi ederinde görünüyor… İlk çeyrek sonuçlarının ardından, yeni iskonto oranlarımızla şirket değerlemelerizi  de  gözden  geçirdik.  BIST‐100  Endeksi’nin  bugünkü  ederinin  80  bin  civarında  olduğunu  tahmin ediyoruz.  1  yıllık  vadede  beklenen  öz  kaynak  getirisinin  eklenmesiyle,  12  aylık  endeks  hedefimiz  91.500  civarında şekilleniyor. Piyasanın  12  ay  ileriye dönük (önümüzdeki dört  çeyreğin  kârlarını  kullanan)  F/K oranı  10,4 seviyesinde bulunuyor. Bu rakam, gerek endeksin tarihi ortalama F/K oranı, gerekse MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi’nin mevcut F/K oranı ile yaklaşık olarak aynı seviyelerde. Bu nedenle de BIST’ın artık “ucuz” olmadığını söyleyebiliriz.

AK YATIRIM ARAŞTIRMA

YORUMLAR (2)
:) :( ;) :D :O (6) (A) :'( :| :o) 8-) :-* (M)