Star Rafinerisi’nin gelirleri kime gidecek

1 / 11

---

SADECE KİRA GELİRİYLE BÜYÜMEK ZOR
SORU- Edip GMYO’da işlem hacmi neredeyse bitecek. Şirketin piyasa değeri 60 trilyon. Şu anda boş arsa iken Edip’in yeri 250 trilyondu. İçine alışveriş merkezi, plazalar dikildi. Neredeyse yıllık kira getirisi 100-150 trilyon ama hissesine bakarsak bir ciklet parası… Şirketin sahibi hiç mi bu durumdan rahatsız olmuyor? Hisse ne yukarı gidiyor ne de aşağı geliyor. Sanki kendisini sabitlemiş bir fiyata. Kendi halinde bekliyor. Görüşünüz nedir? Yatırımcı ne yapmalı bu durumda? İyi çalışmalar.
Murat Karaca

CEVAP- Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları temelde iki yoldan gelir elde etmekteler. Bunlardan ilki imal ettikleri yapıların satışı, ikincisiyse kira gelirleri. Bu iki gelirden sadece birini tercih eden firmalar olabildiği gibi her ikisini birden değerlendirenler de olabiliyor. Edip GMYO, daha önce tekstil sektöründe faaliyette bulunurken yaşanan krizin ardından 2008 yılında sektörden çekildi ve GMYO’ya dönüştü. Beraberinde Mahmutbey’de bulunan arsası üzerine bir AVM ve ofis bloğu inşa etti. AVM’de bulunan işyerlerini kiraya verirken ofis katlarındaki bağımsız bölümlerinden kendi payına düşenleri satıyor. 30 Eylül itibarıyla elinde 30 ofis bölümü kaldı. Bunların satış tutarı ise bilançosunda yer alan bilgiye göre 14,4 milyon TL. Bunun dışında aynı yerde yapımına 2012 yılında başlanan 136 odalı bir otel de bulunuyor. Şirket, açıkladığı dokuz aylık bilançosuna göre yılın ilk dokuz ayında 30,5 milyon TL brüt gelir elde etti. Geçen yıl ise bu rakam 75,9 milyon TL idi. Rakamın düşmesinde ofis bloğunda gerçekleşen satışların olmamasının etkisi hissediliyor. Neticede geçtiğimiz yıl Eylül ayında 47,4 milyon TL tutarında gerçekleşirken satış bu yıl 959 bin TL’ye geriledi. Edip GMYO, yılın dokuz aylık döneminde brüt gelirinin düşmesi ve artan kurun getirdiği yükle birlikte 29,5 milyon TL zarar açıkladı. Gerçi 30 Eylül 2013 itibarıyla aktifleşen finansman gideri bulunmuyor ancak döviz kurunun yüksek seyretmeye devam etmesi ödemelerin vadesi geldikçe kur artışından kaynaklanan maliyetin realize olmasına neden olacak. Tüm bunlardan ayrı olarak Firmanın sahip olduğu 30 ofis dairesinin satışından sonra sadece kira gelirine dayalı bir faaliyet rutini ile hareket etme olasılığı gündeme gelecek. Söz konusu rutinin değişmemesi halinde firmanın büyüme olasılığı zayıf. Uzun vadede Şirketin büyümesi her şeyden önce gelirlerini ve kârını düzenli olarak artırmasına bağlı. Edip GMYO ise halihazırda bu izlenimini vermekten uzak.