Şirket haberleri ve tavsiyeleri
HSBC Ford Otosan Şirket Raporu. 1Ç sonuçlarının da gösterdiği üzere, şirketin
operasyonel marjları üzerindeki baskının yeni hafif ticari modellere (Transit ve Courier) yönelik yatırımlar tamamlanana kadar, önümüzdeki 9-12 aylık dönemde, sürmesini bekliyoruz. Bu dönemde yurtiçi talep şirketin ithalatçı olduğu binek araç tarafında güçlü gözükmekte, Avrupa pazarları ise halen zayıflamaya devam etmektedir. 2011-14 arasında 1.5 milyar dolara yakın yoğun yatırımlara rağmen (2013’te 510m dolar) yüksek temettü ödemeleri ve uzun vadede yenilenen ürün portföyünün satışlar ve marjlar üzerinde olumlu etkilerinin değerlemeye büyük oranda yansımış olduğunu düşünüyoruz. 2013 tahmini 12.9x F/K ve 13.3x FD/FAVÖK oranlarıyla hissenin son üç yıllık ortalamasının %34 üzerinde, global benzer şirket oranlarına kıyasla ise %21 primli işlem gördüğünü hesaplıyor ve değerlemeyi çok cazip bulmuyoruz. İndirgenmiş nakit akımları (İNA) analizine dayalı hedef fiyatımızı 20.4 TL’den 27.0 TL’ye yükseliyoruz. Bu artışın nedeni değerlemede daha düşük iskonto oranı kullanmamız ve 12 aylık vadede temettü beklentimizi artırmış olmamızdan kaynaklanıyor. 2013 yılı içinde ödenen 300m TL nakit temettüye ilaveten son çeyrekte ilave 274m TL nakit temettü ödenmesini bekliyoruz. Bu da 2013 için beklediğimiz toplam temettü ödemelerini 574m TL’ye, temettü getirisini de %6.6’ya yükseltmektedir. Hedef fiyatımızdaki artışa rağmen 12 aylık vade için sınırlı %10 potansiyel getiri nedeniyle “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Tavsiyemize ve tahminlerimize ilişkin başlıca aşağı yönlü riskler; Türkiye, Avrupa ve
Kuzey Amerika pazarları başta olmak üzere otomotiv talebinin beklediğimizden zayıf
seyretmesi, yurtiçinde rekabetin ve/veya hammadde maliyetlerindeki olası değişimlerin marjları tahminlerimizden öte negatif etkilemesi, kurdaki aşırı oynamalar, yukarı yönlü riskler ise bunların tersine ilaveten önemli yeni ihracat pazarları, yeni ihracat bağlantılarıve yeni modellerin gündeme gelmesi olacaktır.
[FROTO.IS; Mevcut Fiyat: 24.90 TL, Hedef Fiyat: 27.40 TL, Endekse Paralel Getiri]
-
Erdemir'in ilk 9 ayda net karı 10.8 Milyar TL oldu
-
Borsa İstanbul 4 hisse için tedbir kararı aldı
-
Halkbank'ın İran yaptırımlarından dokunulmazlık talebine ret
-
Global Yatırım Holding'den temettü kararı
-
Birleşim Mühendislik'ten 120.5 milyon liralık sözleşme
-
Bugün 3 hissenin fiyatında düzeltme oldu
-
Günün önemli şirket haberleri 22/10/2024
-
Alfa Solar Enerji'nin iştiraki Romanya’da 3 şirket satın aldı
-
BİST'ten haftanın ilk gününde 2 hisseye tedbir
-
Bugün üç şirket nakit temettü verecek
-
Çin devi Chery'den Türkiye'ye yatırım sinyali
-
Bugün Bülbüloğlu Vinç ve Gür-Sel Turizm’in hisse fiyatında düzeltme olacak