HSBC Arçelik Şirket Raporu: 12.3 TL yeni hedef fiyat ile “Endekse Paralel Getiri”
önerimizi koruyoruz. Arçelik’in 4Ç sonuçları beklentilerin altında kalırken bilanço
tarafındaki olumlu gelişmeleri gölgeledi. Arçelik son çeyrekte beklentilerin tersine bir
önceki çeyreğe kıyasla daralan operasyonel marjlar açıkladı. Marjlarda hammadde
maliyetlerinden kaynaklanan olumlu bir etki görülmedi. Bu nedenle 100m TL gelen net kar, 145-155m TL beklenti aralığının oldukça altında kaldı. Beyaz eşya satışlarında düşük kar marjlı ürünlerin ağırlık kazanması, elektronikte ikinci yarıyılda düşen satışlara paralel daralan marjlar şirketin marjlardaki zayıflığa ilişkin açıklaması oldu. Buna ilaveten kanımızca yeni borçlanma planları öncesinde bilançoyu güçlendirmek adına kardan feragat edilerek yapılan satışlar da etkili olmuş olabilir. Sonuç itibarıyla 4Ç sonuçları bir kez daha Arçelik’in marjlarının öngörülebilirliğinin düşük olduğunun altını çizdi. 2013’e bakıldığında satışlarda geçen yılki %25 büyümenin ardından bu yıl büyümenin yavaşlayarak %12’ye gerilemesini bekliyor, %10 FAVÖK marjı varsayımı ile %15 FAVÖK artışı ve %11 net kar artışı öngörüyoruz. 2012 karının %60’ının dağıtılması ile hisse başına 0.47 TL nakit temettü (temettü verimi %4.3) bekliyoruz. 2011’de %40’a yükselen ancak 2012 sonunda %34’e gerileyen net işletme sermayesi/satışlar rasyosunda ise bu yıl değişim öngörmüyoruz. Dolayısıyla şirket beklentilerine kıyasla (2013 için %10.5 FAVÖK marjı, net işletme sermayesi/satışlar oranında bir miktar daha iyileşme) daha temkinli tahminlerde bulunuyoruz. İNA modelimizde %8.5'ten %7'ye düşürdüğümüz risksiz getiri oranı doğrultusunda hedef fiyatımız 11.5 TL'den 12.3 TL'ye yükselmiştir. 12 aylık vade ile %15 getiri potansiyeli doğrultusunda "Endekse Paralel Getiri" olan yatırım tavsiyemizi koruyoruz. Tahmin ve tavsiyemize ilişkin başlıca yukarı yönlü risk yurtiçi ve yurtdışı beyaz eşya ve elektronik talebinde ve rekabet koşullarında satış ve marj tahminlerimizi aşacak yönde olumlu değişimler olup, aşağı yönlü riskler bunların tersi gelişmeler olacaktır.
Tekfen 2024 üçüncü çeyrek bilançosunu açıkladı
Turkcell 3. çeyrek bilançosunu açıkladı
Koç Holding ilk 9 ayda büyümesini sürdürdü
Anadolu Grubu'nun satışları ilk 9 ayda 412.5 milyar TL oldu
Ege Endüstri, iştiraki üzerinden savunma sanayisine giriş yapacak
Borsada aktifleri büyüyen kazandıran şirketler
Girişim Elektrik, TEİAŞ'ın 386 milyon TL'lik yapım ihalelerini kazandı
MİA Teknoloji ABD’deki iştirakinin %51 hissesini sattı
Petkim'in çeyreklik sonuçları açıklandı
MSCI Türkiye endekslerinde değişiklik
Günün önemli şirket haberleri 07/11/2024
TAB Gıda ilk dokuz ayda yüzde 64 büyüdü
Tüm hakları Gündem Medya Grubu’na aittir.
borsaningundemi.com’da yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan www.borsaningundemi.com ve yöneticileri hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Burada yer alan görüş ve düşüncelerin www.borsaningundemi.com ve yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur.
BİST isim ve logosu “koruma marka belgesi” altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
borsaningundemi.com verilerin sekansı, doğruluğu ve tamliği konusunda herhangi bir garanti vermez. Veri yayınında oluşabilecek aksaklıkar, verinin ulaşmaması, gecikmesi, eksik ulaşması, yanlış olması veri yayın sistemindeki performansın düşmesi veya kesintili olması gibi hallerden oluşan herhangi bir zarardan borsaningundemi.com sorumlu degildir. BİST, verinin sekansı, doğruluğu ve tamlığı konusunda herhangi bir garanti vermez. Veri yayınında oluşabilecek aksaklıklar, verinin ulaşmaması, gecikmesi, eksik ulaşması, yanlış olması, veri yayın sistemindeki performansın düşmesi veya kesintili olması gibi hallerde Alıcı, Alt Alıcı ve/veya kullanıcılarda oluşabilecek herhangi bir zarardan BİST sorumlu değildir.
Finansal veriler aracılığıyla sağlanmaktadır. BİST hisse verileri 15 dakika gecikmelidir. Son güncelleme saati (05:43)