Ana SayfaŞirket HaberleriŞirket haberleri ve tavsiyeleri---

Şirket haberleri ve tavsiyeleri

9 / 15
Şirket haberleri ve tavsiyeleri
05 Aralık 2012 - 11:10 www.borsaningundemi.com

HSBC Sabancı Holding Şirket Raporu. 1Ç 2013’te tamamlanacak işlem sonucu Sabancı Holding’in enerjideki yeni ortağı Verbund yerine E.ON olacak. Bu değişim sonucu Sabancı Holding’in bu alandaki büyüme planları güçleniyor. Verbund ile 2017 sonuna kadar 5,500 MW kurulu güce ulaşmayı planlayan Sabancı, bu hedefi E.ON’la 2020 sonuna kadar 8,000MW olarak belirledi. Bu ortaklıkla Enerjisa ayrıca kömüre dayalı üretim ve doğalgaz piyasasında da daha aktif olma stratejisi belirledi. Yeni ortaklık altında bir diğer hedef ise dağıtım özelleştirmelerine yine odaklanarak portföye bir bölge daha katmak. Verbund CEO’sunun açıklamalarına göre işlemde Enerjisa’ya biçilen yaklaşık 3 milyar euro’luk değer HSBC’nin biçtiği 3.8 milyar euro’luk değerin (5,500MW kapasite göz önüne alınarak) yaklaşık %20 altında. Ancak güçlenen büyüme hedefleri sayesinde piyasanın Enerjisa için tahmin ve değerlemelerinin yukarı yönde revize edileceğini düşünüyoruz. Uzun vadede finansal açıdan daha güçlü bir ortak sayesinde görünümü güçlenen enerji faaliyetlerinin daha kısa vadede de (2013-14) devreye alınacak toplam 1300MW’lık hidroelektrik santralleri sayesinde önemli derecede marj ve kar artışı elde etmesini bekliyoruz. Son Akbank hedef fiyatı değişikliğini yansıttığımız NAD (Net Aktif Değer) modelimiz sonucu Sabancı Holding için hedef fiyatımızı 11.0 TL’den 12.0 TL’ye yükseltiyor ve “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyemizi sürdürüyoruz. Sabancı Holding’in mevcut NAD’ına göre %27, hedef NAD’ne göre ise %32 iskontolu işlem gördüğünü hesaplıyor, 12 aylık vadede NAD iskontosunun %20’nin altına ineceğini öngörüyoruz. Görüşümüze ilişkin başlıca riskler; makroekonomik zayıflama, bankacılık karlarında makro/regülasyon kaynaklı zayıflama, enerji yatırımlarında gecikme, enerji yatırımlarında makro/sektörel/regülasyonlar nedeniyle beklenenden düşük getiriler, ve diğer ortaklık konularının beklendiği şekilde veya zamanında çözülememesidir.

ETİKETLER :
YORUMLAR (0)
:) :( ;) :D :O (6) (A) :'( :| :o) 8-) :-* (M)