Pegasus ve Zorlu Enerji sorusu

2 / 2

---

GEÇMİŞ ZARARLARI 1 MİLYAR LİRANIN ÜZERİNDE

SORU-Zorlu Enerji’de sermaye tavanının artırımı için olağanüstü genel kurul kararı alınması hisse için ne anlam taşıyor. Bedelli, bedelsiz ya da sizi ilgilendiren bir şey yok, iyi bir şey, kötü bir şey mi? Şirket için iyi olan her zaman hissedar için de iyi midir? Yani kısacası ne yorumlamalıyım. 

Mürüvvet Toprak 

CEVAP-Zorlu Enerji, 15 Aralık 2016 günü gerçekleştirdiği Olağanüstü Genel Kurul Toplantısı ile kayıtlı sermaye tavanını 1 milyar TL’den 3 milyar TL’ye çıkardı. Şirketin ödenmiş sermayesi de 750 milyon TL. Kayıtlı sermaye tavanını yükseltmesinin ardından bedelli sermaye artırımına gidiyor. Yapılan açıklamaya göre mevcut sermaye yüzde 166,66 oranında artırılarak 2 milyar TL’ye çıkarılacak. Şirket, ortaklarından elde edeceği kaynakla planladığı yatırımlarını gerçekleştirmeyi hedefliyor. 

Bedelli sermaye artırımı neticede şirkete kaynak temin edilmiş ve bunun sonucunda da yatırımların gerçekleşmesi mümkün olabilecek. Bu da doğal olarak firmanın menfaatine bir durum. Öte yandan ortakların cebinden çıkan bir nakit olacağı için kimi ortaklar böylesi bir yükümlülüğün altına girmek istemeyebilmekte. Böylesi durumlarda da bedelli sermaye artırımına katılmamak için hisse satışlarının artması mümkün. Satışlar ise ister istemez hissenin fiyatı üzerinde baskıya neden olur. Bu noktada önemli olan firmanın elde ettiği kaynağı olumlu yönde değerlendirebilmesidir. Neticede kısa vadede ortakların cebinden çıkan nakit nedeniyle ortaklar memnuniyetsizlik yaşasa da uzun vadede şirketin gelir ve kârlılığına olumlu yansıması halinde ortakların lehine bir duruma dönüşebilecekir. Tabi buradaki önemli husus yatırımcının uzun vadede bekleyebilecek iradesinin olması ve ikinci husus da şirketin kârlı yapıya dönebilmesi. Zorlu Enerji ise son açıkladığı 2016 yılı dokuz aylık bilançosunda azaltmakla birlikte zarar yazmaya devam etti. Şirket, son beş yılın dördünde zarar etti. Son dokuz aylık dönemdeki bilançosu göz önüne alındığında bu yıl sonunda da zararın süreceği anlaşılıyor. Birikmiş geçmiş yıl zararı ise 1,1 milyar TL. Firmanın düze çıkabilmesi için öncelikle bu zararın kapatılabilmesi gerekiyor. Mevcut faaliyet yapısı ile bu zararın kapatılması ise mümkün görünmüyor. Bu da hisseye yatırımda bulunulmasını hayli riskli hale getiriyor. Hissede günlük gelişmelere bağlı olarak çıkışlar yaşansa da henüz uzun vadeli bir çıkış için uygun şartlara sahip değil.