Oyak Yatırım'dan 4 hisse önerisi

4 / 4

---

Oyak Yatırım, Bank Asya için 1.98 TL hedef fiyat ile ´Endeksin Altında Getiri´ tavsiyesini korudu.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"ASYAB yılın ilk çeyreğinde, piyasa beklentisi olan 50mnTL ve bizim beklentimiz olan 47mnTL´ye paralel olarak, 50mnTL net kar açıkladı...
İlk çeyrekte tüm kalemler banka için yaptığımız tahmininlerimize oldukça paralel gerçekleşti. Banka ilk çeyrekte net kar marjını beklentimize paralel olarak 70baz puanın üzerinde arttırarak %5.05 seviyesine çıkardı. Daha yüksek net kar marjının en büyük nedeni, hesaplarımıza göre çeyreksel bazda %5 oranında azalarak %74 seviyesine gerileyen kar paylaşım oranı ve elden çıkarılan menkul kıymetlerebağlı olarak daha yüksek getirili MK portföyü oldu. Bankanın çeyreksel bazda artan net faiz geliri kalemi dışında, sermaye piyasası işlem karındaki artışta, ilk çeyrekte bankacılık gelirlerini destekleyen diğer bir kalemdi.
İlk çeyrekteki büyüme ağırlıklı olarak YP kredilerdeydi... Banka ilk çeyrekte nakdi kredilerini YP kredilerde %17 (USD cinsinden), TL kredilerini ise %2 oranında arttırdı. Toplam %4.6´lık kredi büyümesinin ana kalemi ticari krediler olurken, bankanın kredi kartı segmentindeki %8.5´lik artışta umut vaadedici. Mevduatlara baktığımızda ise ASYAB ilk çeyrekte hem TL hem YP mevduatlarını arttırmayı başardı. YP mevduatlardaki artış %25´e yakın olurken, TL mevduatlar ilk çeyrekte neredeyse yatay seyretti. İlk çeyrekteki toplam mevduat büyümesi, güçlü YP mevduatlar sayesinde %6.1 olurken, krediler/mevduatlar oranı %1.5 iyileşerek %104.6´ya geriledi. YP
krediler/mevduatlar oranı ise %7.5 düşüşle %93.5 seviyesindeydi.
Bankanın ilk çeyrekte elden çıkardığı menkul kıymetlere bağlı olarak, yatırımları %23 oranında azaldı.
Çeyreksel diğer bankacılık geliri kalemi 35mnTL ile beklentimize paralel gerçekleşirken, 30mnTL´lik büyük kısmı geçtiğimiz yıl ayrılan takipteki kredi ve çek karşılıklarının geri dönmesine ilişkindi... Varlık kallitesine baktığımızda ise, bankanın takipteki kredi karşılıklarının , bu çeyrekte aktiften silinen 30mnTL´lik takipteki
kredi portföyü sayesinde yalnızca %2 oranında arttığını görüyoruz. Bu sayede banka takipteki krediler için ayırdığı karşılık oranını %50 seviyesinden %54 seviyesini yükseltmeyi ve takipteki kredi rasyosunu %4.5 seviyesinden %4.4 seviyesine azaltmayı başarmış oldu. Banka bu çeyrekte takibe düşen kredilerin %45´ini tahsil etmeyi başarırken, bu oran 2011 yılında %40 seviyesindeydi. Bankanın ikinci grup (yakın izlemedeki) kredileri çeyreksel olarak nominal bazda yatay kalırken,
toplam krediler içerisindeki oranı %7´den %6.7´ye gerilemiş oldu. Yeniden yapılandırılan krediler ise hafif geriledi ve toplam krediler içerisindeki payı %5.2´den %4.7´ye düştü. Her ne kadar bankanın varlık kalitesinde hafif iyileşme izleri görsekte, beklediğimiz büyük iyileşmeyi son birkaç çeyrekte olduğu gibi bu çeyrekte de göremedik. Bu nedenle, ilk çeyrek sonuçlarından sonra bir çok banka için kredi
risk maliyeti beklentimizi aşağı revize etmiş olmamıza rağmen ASYAB için bu tür bir değişiklik yapmayı düşünmüyoruz.
Bankanın sermaye yeterlilik rasyosu, çeyreksel bazda %7 azalan gayri-nakdi kredilere bağlı olarak, çeyreksel bazda %4.6 oranında artan nakdi kredilere rağmen sabit kalan riske göre ağırlıklandırılmış varlıklar sayesinde 34baz puana artarak %13.6 seviyesine yükseldi. Bankasya´nın ilk çeyrekteki öz sermaye getirisi %9.2 seviyesinde.
Banka için tüm yıl tahminlerimizde önemli bir değişikliğe gitmezken, varlık kalitesi tarafında beklediğimmiz iyileşmeyi göremediğimiz için 1.98TL’lik hedef hisse fiyatımız ile tavsiyemizi ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ olarak korumaya devam ediyoruz."