OVP ile uyumlu büyüme görünümü

2 / 2

---

Halk Yatırım tarafından hazırlanan analiz raporu:   

"OVP ile uyumlu büyüme görünümü korunuyor.   

Türkiye ekonomisi bu yılın ilk çeyreğinde de, beklediğimiz gibi, OVP hedefleriyle uyumlu büyüme ivmesini gösterdi. Geçen yılın ikinci çeyreğinden itibaren yıllık bazda %4,3-4,5 aralığında gerçekleşen büyüme hızı, bu yılın ilk çeyreğinde de genel tablosunu bozmayarak %4,3 seviyesinde gerçekleşti.    

%4,3'lük ilk çeyrek büyümesinin 2,7 puanlık ağırlıklı kısmı dış talepten kaynaklanırken, özel kesim tüketim harcamalarından da 2,1 puanlık katkı geldiğini izliyoruz. Kamu sektörünün tüketim ve yatırım harcamaları ise, sırasıyla 0,9 ve 0,2 puanlarla sınırlı olsa da büyümeye destek diğer bir unsur.   

Öte yandan, özel sektör yatırım harcamalarının büyüme oranını 0,2 puan aşağıya çektiğini hesaplıyoruz. Ancak, finansal istikrarın tekrar kazanılmasına yönelik iyimser sinyallerle, ikinci çeyrekten itibaren özel sektör yatırımlarının büyümeye katkısında daha ılımlı bir seyir izlenebilir.   

Azalan stoklar, büyümeyi aşağı çeken diğer bir harcama kalemi. Ancak, stoklarda yılın ilk çeyreğinde gözlenen mevsimsel düşüş hareketi gözönüne alındığında, biraz daha ılımlı bir seyir sözkonusu. Nitekim, TÜİK tarafından bu aydan itibaren sektörel ve harcama kalemleri bazında açıklanan mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış veriler de, stoklardaki azalışın göründüğünden biraz daha ılımlı olduğuna işaret ediyor.    

Sektörel bazda bakıldığında ise, sanayi sektörünün katma değerindeki artış üretim rakamlarının gösterdiği tabloya yakın hafif altında gerçekleşirken (geçen yılın dört çeyreğinde de üzerindeydi), tarım ve hizmetler sektörlerinin, sırasıyla kötü hava koşulları ve finansal oynaklığın olumsuz etkilerini sınırlı yansıttığı gözleniyor. Hizmetlerde, inşaat, finans ve ulaştırma, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış verilerde, çeyrekler bazında aralıksız büyüme gösteren destekleyici sektörler arasında. 
   
Geçen yıl yaşanan yüksek finansal oynaklığa karşın, Türkiye ekonomisinin son sekiz çeyrektir mevsimsel olarak düzeltilmiş verilerde aralıksız olarak büyüdüğünü görüyoruz. Son dört çeyreklik ortalama yıllık büyüme oranı da %4,4 ile OVP hedefleriyle paralel bir görünüm sunuyor. Yılın ikinci çeyreğinden itibaren baz etkisi göreceli olarak daha güçlü olmasına karşın, küresel likidite koşullarının destekleyici olmaya devam etmesi ve finansal istikrarın kalıcı olması durumunda, programla uyumlu büyüme görünümünün korunmasını bekliyoruz. 2014 ve 2015 büyüme tahminlerimiz sırasıyla %3,6 ve %5,0."