Önemli şirket haberleri analizi ve tavsiyeler

1 / 9

---

Aksigorta'nın (NÖTR  Endekse Paralel Getiri  12 aylık Hedef Fiyat: 2,74 TL) gerçekleştirdiği 4Ç14 sonuçları ile ilgili telekonferans sonrasında tahminlerimizi koruyoruz. Ancak trafik segmenti ile ilgili belirsizliklerin tahminlerimiz ile ilgili olası negatif etkisini not düşmemiz gerekir. Hazine'nin 1 Ocak 2015'ten itibaren geçerli olmak üzere, trafik segmentinde ayrılması gereken provizyonlar ile ilgili düzenlemesi bir takım belirsizlikler içeriyor. 2014 yılında Hazine'nin karşılıkların hesaplanması konusunda bir standardı bulunuyordu. Ancak 1 Ocak 2015 sonrasında yeni düzenleme ile sigorta şirketleri kendi portföylerini göz önünde bulundurarak trafik segmenti ile ilgili karşılıkları gerekli gördüğü oranda ayırabilecek. Ancak ayrılan bu karşılıkların nasıl kontrol edileceği ve ne düzeyde yeterli olacağı konusunda belirsizlikler söz konusu. Yeterli karşılık ayrılmaması durumunda, piyasada trafik poliçe fiyatlarında riskleri yeteri kadar içerecek düzeyde yukarı yönlü revizyon olmayabilir. Aksigorta, Aralık ayında fiyatlarında yukarı yönlü revizyon gerçekleştirdi. Ancak piyasada benzer bir fiyat hareketi olmazsa, şirket için tahmin ettiğimiz 2015 yılı trafik segmenti teknik zararındaki azalmanın ötelenmesi söz konusu olabilir. Bu durum, 2015 yılı net kar tahminizde aşağı yönlü revizyon gerektirebilir. Sigorta şirketleri, bu konudaki belirsizlikleri gidermek adına Hazine Yönetimi ile görüşmeler yapıyor. 1Ç15 sonuna kadar bu konu ile ilgili yeni gelişmeler duyabiliriz. Aksigorta Yönetimi, trafik segmenti ile ilgili belirsizlikleri göz önünde bulundurarak prim artış tahminini trafik segmenti hariç verdi. Şirketin 2015 yılı (trafik segmenti hariç) prim artış tahmini %15-16 düzeyinde. Bizim (trafik segmenti hariç) prim artış tahminimiz %14 düzeyinde. Diğer taraftan şirket yönetimi, 2015 karlılığ ıı ile ilgili herhangi bir tahmin vermedi. Aksigorta, 27,8mn TL vergi cezası ile ilgili uzlaşma başvurusu yaptı. Görüşmelerin önümüzdeki dönemde yapılması bekleniyor. Nihai miktarı belli olmadığı için vergi cezası, değerlememiz içinde yer almıyor. Şirketin 2014 yılı sonunda sermaye yeterlilik rasyosu %146 düzeyinde bulunuyor.

Aksigorta'nın (NÖTR  Endekse Paralel Getiri  12 aylık Hedef Fiyat: 2,74 TL) - hayat dışı prim üretimi Ocak ayında %5,6 artışla 202mn TL oldu. Kasko segmentinde devam eden fiyat rekabeti ve şirketin trafik segmentinde yukarı yönlü fiyat revizyonu, toplamda motor segmentinde yıllık bazda %19,5 daralmaya neden oldu. Diğer taraftan motor-dışı segmentte prim artışı yıllık bazda %25 düzeyinde gerçekleşti. Sağlık segmentinde ise prim artışı yıllık bazda %1 artış gösterdi. Aksigorta'nın 2015 yılı prim üretiminin %10 artacağını 2015 yılı net karının ise 55mn TL olacağını tahmin ediyoruz.