O hisseler için hedef fiyat tahmini

30 / 30

---

Ziraat Yatırım, Garanti Bankası için 10,50 TL hedef fiyat ile 'EKLE' tavsiyesini korudu. 

Ziraat Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Garanti Bankası'nın 2019 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %62,2 oranında artarak 1.722mn TL'ye yükselmiş ve hem beklentimiz olan 1.548mn TL'nin, hem de piyasa beklentisi olan 1.550mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Beklentimizdeki sapmada net ücret ve komisyon gelirlerinin beklentimizin üzerinde, ticari zararın ise beklentimizin altında gelmesi etkili olmuştur. Net dönem karı bir önceki yılın ilk çeyreğine göre ise %13,7 oranında azalmıştır. 

 Mevduata verilen faizlerdeki çeyreksel bazda %12 oranındaki gerilemeye karşın, kredilerden alınan faiz gelirlerinde ufak çaplı artış kaydedilmiş ve kredi mevduat makasında iyileşme kaydedilmiştir.

Diğer taraftan, TÜFE endeksli tahvil getirilerinde bir önceki çeyreğe göre yüksek bazın etkisiyle yaklaşık 2,45 milyar TL'lik gerileme kaydedilmesine bağlı olarak net faiz gelirleri çeyreksel bazda %29 oranında daralarak 4,5 milyar TL'ye gerilemiştir. 2018 yılının son çeyreğinde gerçekleşen enflasyona bağlı düzeltmelerin etkisiyle TÜFE endeksli tahvillerden 3,44 milyar TL gelir kaydedilmişti.

 Banka'nın net ücret ve komisyon gelirleri ise çeyreksel bazda %9,1 oranında artarak 1.431mn TL'ye yükselmiştir. Ayrıca, döviz cinsi kredi karşılıkları için uygulanan korunmanın bilanço içi yansıtılmasına bağlı olarak, kurlardaki bir önceki çeyreğin aksine artışın etkisiyle gelir oluşmuş ve swap giderlerinin de (1.105mn TL'den 629mn TL'ye) azalmasının katkısıyla bir önceki çeyrekteki 1.770mn TL'lik ticari zarar bu yılın ilk çeyreğinde 169mn TL'ye gerilemiştir. Karşılık giderleri ve diğer faaliyet gelirleri çift taraflı muhasebe işlemleri nedeniyle kara etkisi olmamakla birlikte artmıştır. Karşılık giderlerinden diğer faaliyet gelirleri çıkartılarak bir önceki çeyrekle karşılaştırıldığında %25,8 oranında gerileme kaydedildiği görülmektedir. Ayrıca, Banka ilk çeyrekte 100mn TL serbest karşılık (4Ç2018'de 390mn TL) ayırmıştır. Buna ilaveten, Levent YenidenYapılanma'ya (LYY-Türk Telekom'un %55'ine sahip) kullandırılan OTAŞ kaynaklı yeni kredi için yaklaşık 107mn TL gerçeğe uygun değer düşüş karşılığı gideri kaydedilmiştir. (LYY, OTAŞ kredisi için özel amaçlı kurulan şirket) Son olarak, Banka'nın operasyonel giderleri bir önceki çeyrekteki yüksek artışın (%24) ardından bu çeyrekte %6 oranında düşerek karı desteklerken, iştirak gelirlerinden 250mn TL'lik gelir karı destekleyen diğer faktörler olmuştur."