Nisan hisse senedi stratejisi ve hisse önerileri

10 / 16

---

Nisan 2015- En çok Önerilen Hisseler
Emlak GYO (EKGYO TI)
TOKI'nin istiraki olarak konut sektöründe avantajlı bir
pozisyonda. Emlak GYO’nun %49’u TOKI'ye ait geri kalan %51’i ise
Borsa Istanbul’da islem görmekte. Emlak GYO TOKI’nin arsalarını
ihalesiz ekspertiz degerinde satın alma ayrıcalıgına sahip.

Emlak GYO 2015’de 12 bin konut satmayı hedefliyor
2014 yılının son çeyreginde Emlak GYO Park Mavera (Basaksehir/
Istanbul), Köy (Zekeriyaköy/Istanbul) and Evvel Istanbul (Basaksehir/
Istanbul) projelerini satısa sundu. Yeni proje lansmanlarının da
katkısıyla sirket 2014 yılı icin hedeflemis oldugu 10 bin konut
önsatısını yakaladı. 4Ç14’de Emlak GYO 2,3 milyar TL önsatıs
hasılatı yarattı: 4Ç14 performansı bir önceki döneme göre %86,
geçen yıla aynı döneme göre ise %33 yukarda. 2015 yılında sirketin
son çeyrekte yakalamıs oldugu momentumu korumasını bekliyoruz.
Sirket de 2015 yılında 12 bin konut önsatısı ve 6,8 milyar TL önsatıs
cirosu yaratmayı hedefliyor. 2015 yılı hedefleri 2014’ün ünite olarak %
20 hasılat olarak ise %28 üstünde.
Ilk çeyrekte ön satıs hedeflerini tutturdu
Sirket yılın ilk çeyreginde 1.29 milyar TL ön satıs geliri yaratırken,
1.05 milyar TL’ olarak koydugu hedefin üzerine çıkmıs oldu.

Hisse geri alım programı devam ediyor
Nisan 2014’de, Emlak GYO hisse geri alım programını, ödenmis
sermayesinin maksimum limiti olan %10’una kadar genisletmisti.
Program 36 ay için geçerli ve satın almalar için 1,5milyar TL tahsis
edilmis durumda. Ikincil halka arzdan sonra sirket piyasadan toplam
104 milyon hisse satın aldı (ödenmis sermayenin %2,92’si).
Ikincil halka arz gelirlerinin kullanımı & arazi satın alımları
Kasım 2013’de Emlak GYO arsa almak için ikincil halka arza gitmis
ve 3,25 milyar TL fon elde etmisti. Mayıs 2014 itibariyle sirket ikincil
halka arz gelirlerin tamamını harcamıs oldu. Sirket TOKI’den 2,5
milyar TL, Özellestirme Idaresi'nden ise TL1 milyar TL büyüklügünde
arsa alımı yaptı. Arsalar Basaksehir/Istanbul (547 bin m2), Çankaya/
Ankara (493 bin m2), Istinye/Istanbul (158 bin m2), Maltepe/Istanbul
(92 bin m2) ve Derince/Kocaeli (77 bin m2)’de yer alıyor. Diger
yandan Emlak GYO, TOKI ve Çevre ve Sehircilik Bakanlıgı ile ortak
olarak Yeni Sehir ve Kanal Istanbul'un master planı tasarlamakta.

Hedef fiyatımızı 3,8TL
Sirket için hedef fiyatımızı 3,4TL’den 3,8TL. Baz senaryomuzda,
sirketin arsa portföyünü 2015-2022 yılları arasında projelendirecegini
varsayarak 3,8TL’lik bir hedef fiyatına ulasıyoruz. Iyimser senaryoda
ise arazi portföyünü daha hızlı gelistirebilecegini varsayarsak (2015-
2019) hedef fiyatımız 4,15TL’ye yükseliyor. Son olarak, 10 yıllık
projelendirme periyodunu ve daha düsük ihale çarpanlarını içeren en
kötü senaryomuzda ise hedef fiyat 3,10TL’ye geriliyor.