Ana SayfaHisse Öneri ListesiMart ayı strateji raporu ve hisse tavsiyeleri---

Mart ayı strateji raporu ve hisse tavsiyeleri

8 / 9
Mart ayı strateji raporu ve hisse tavsiyeleri
26 Şubat 2015 - 17:15 www.borsaningundemi.com


Halkbankası için yüzde 14,0 sermaye maliyetine göre
hesapladığımız hedef fiyatımız 19,80 TL olup hisse için AL önerisi
veriyoruz. Halkbankası 2015 tahmini 1,1 F/DD ve yüzde 13,8
sermaye getirisi ile rakiplerine göre yüzde 2 iskontoludur. Ayrıca,
2015 tahmini 8,1 F/K oranı ile işlem gören hisse rakiplerine göre
yüzde 16 iskontoludur. Uzun vadeli sermaye getirisinin yüzde 19
seviyesinde korunacağını beklediğimiz Halkbankası'nın mevcut
durumda değerlemesinin rakiplerine göre cazip olduğunu
düşünmekteyiz. 2015 yılında Halkbankası’nın net karının yıldan yıla
yüzde 5 artacağını 2016 yılında ise yüzde 15 büyüme
göstereceğini beklemekteyiz. Bu açıdan, Halkbankası Vakıfbank
gibi takip ettiğimiz bankalar içerisinde karlılık ivmesinin yüksek olan
bankalardan biridir. Aktif-pasif vade farkı rakiplerinin üzerinde olan
Halkbankası düşen faiz ortamında rakiplerine göre daha avantajlı
gözükmektedir. 2015 yılında bankanın net faiz marjının yüzde 3,9
seviyesinde oluşacağını, yani 2014 yılına göre 23 baz puan
gerileyeceğini düşünmekteyiz. Halkbankası'nın fonlama tabanında
TL mevduatlar toplam mevduatların %65'ine denk gelmekte olup
faiz getirili aktiflerin yüzde 42'si kısa vadeli TL mevduatlar ile
fonlanmaktadır. Dolayısıyla, faizlerde yaşanacak geri çekilmelerden
rakiplerine göre daha olumlu etkilenecektir. Toplam kredilerinin
yüzde 40'ını oluşturan kısa vadeli yüksek getirili KOBI kredileri
2015 yılında marjların korunmasında büyük rol oynayacaktır.

ETİKETLER :
YORUMLAR (0)
:) :( ;) :D :O (6) (A) :'( :| :o) 8-) :-* (M)