İşte yeni haftada piyasa beklentileri

4 / 4

---

EURO’NUN ZAYIFLAMASI BİZE OLUMSUZ YANSIYABİLİR

EDA ÖNDER ÖZTÜRK – ALAN YATIRIM KIDEMLİ ANALİST 

Hafta içerisinde ABD’de yükselen enflasyon ve FED Başkanı Yellen’in açıklamaları eşliğinde Mart ayı toplantısında FED’in faiz artırım olasılığı %30’lu seviyelerden %44 seviyesine yükselmesinin etkisiyle dolarda görülen kazançlar, Trump etkisiyle geri verilmiş durumda. ABD tarafında Trump’ın karar alma süreçlerinde bürokratik engellerle karşılaşma durumu doların dünya genelinde değer kaybetmesinde etkili oluyor. Trump’ın başkanlık yarışından galip çıkması sonrası Trump henüz başkanlık koltuğuna oturmadan Trump dönemi ile birlikte genişleyici maliye politikalarının (vergilerde indirim, kamu harcamalarında artış vb.) devreye girecek olması  ABD ekonomisine ilişkin olarak enflasyon ve büyümede artış beklentisi yaratmış ve söz konusu beklentiler dolar cephesinde şişirilmiş şekilde fiyatların içerisinde yer almıştı. Bu sebeple Trump’ın eylemlerine ilişkin ortaya çıkan belirsizlik unsuru dolar cephesinde stres fiyatlamalarını beraberinde getiriyor. 

Uzunca bir süredir negatif ayrışma derecesi şiddetli olan Türk Lirası, geçtiğimiz dönemlerdeki negatif ayrışma hikayesini telafi etme çabasında. Türk Lirası cinsinden varlıklar cephesinde henüz yurt içindeki siyasi riskler fiyatlamaların içerisinde yer almazken, Merkez Bankası’nın  bankaları yüzde 11  ile fonlamaya başlamasından bu yana Türk Lirası cinsinden varlıklardaki tansiyonun dindiğini söyleyebiliriz. 

Bizleri bekleyen haftada Avrupa kaynaklı gündem takip edilecek. Bir yandan siyasi risklere ilişkin gündem nedeniyle Euro üzerinde baskı devam edecek iken, Euro Bölgesi’nin Ocak ayına ilişkin enflasyon oranı ve Almanya’nın 4. çeyrek büyüme verisinin yakından izlenilmesinde fayda var. Avrupa ekonomisinde büyüme hala ılımlı toparlanma devam ediyor sarmalında seyrini sürdürüyor. Avrupa Merkez Bankası’nın 2015 yılı Mart ayından bu yana başlatmış olduğu parasal genişleme programına rağmen enflasyon ve büyümede bir türlü istenilen ivme yakalanamamakta. Avrupa’da enflasyon son dönemde petrol fiyatlarındaki görülen yükseliş kaynaklı ivme kaydetse de, söz konusu enflasyondaki kıpırdanma Avrupa Merkez Bankası’nın para politikasında değişikliğe gidebilmesi konusunda bankaya manevra alana yaratabilecek boyutta değil. Başka bir açıdan ele aldığımızda ise; Almanya enflasyonu ile diğer ülke enflasyon oranları arasındaki makasın açılması kaynaklı bir süredir Almanya’da görülen iyileşme sonrası düşük faiz politikası nedeniyle Avrupa Merkez Bankası eleştirilere maruz kalmakta.  

Ancak Avrupa Merkez Bankası’nın halen %2’lik enflasyon hedefinden uzak olması bununla birlikte son dönemde enflasyonda görülen iyileşmenin euronun zayıf seyri ve petrol fiyatlarındaki görülen yükseliş kaynaklı olması nedeniyle para politikasında değişikliğe gidebilmesi için yeterli unsura sahip olmamakla birlikte siyasi riskler de Avrupa Merkez Bankası’nı uzun vadeli olarak zorda bırakacaktır. 

Söz konusu gündem paralelinde euronun zayıflaması bize hem makroekonomik açıdan hem de endeks cephesindeki fiyatlamalar açısından olumsuz yansıma gösterecektir. Ülkemizin en önemli ticaret ortağının Avrupa ve ihracat gelirlerinin de Euro olması nedeniyle; EURUSD paritesindeki aşağı yönlü hareketler BIST 100 Endeksinde de negatif olarak fiyatlanabilir.