İş Yatırım şirket analiz ve tavsiyeleri (12 Mart)

6 / 9

---

YAZIC 4Ç13 Finansalları
    Yazıcılar Holding yılın son çeyreginde 35 milyon TL konsolide net zarar
açıkladı. Yazıcılar Holding için herhangi bir karsılastırılabilir piyasa
beklentisi bulunmuyor. Sirket geçtigimiz yıl aynı dönemde 7 milyon TL net
kar açıklamıstı. Geçtigimiz yıla göre net kardaki azalmanın temel nedenleri
öz kaynak yöntemiyle muhasebelestirilen istiraklerin net karında 82 milyon
TL tutarındaki azalıs olarak gösterebiliriz. Diger taraftan kambiyo karları ile
finansal gelirlerde meydana gelen 32 milyon TL artıs istiraklerin olumsuz
katkısını bir miktar azaltmıs görünüyor. Son çeyrekte Holding’in konsolide
gelirleri yıllık bazda %23 artıs göstererek 427 milyon TL’ye ulastı. Bu
çeyrekte özellikle Çelik Motor’un katkısı ile otomotiv bölümü yıllık bazda %
30 büyüyerek 272 milyon TL gelir saglarken, perakende bölümü %5
büyüme ile 141 milyon TL gelire ulastı. Perakende bölümünde Anadolu
Restoran’ın Eylül sonu itibari ile 219 olan sube sayısı Aralık sonu itibari ile
231’e yükselirken gelirleri yıllık bazda %17 yükselerek 100 milyon TL
düzeyine ulastı. Üçüncü çeyrekte konsolide FAVÖK önceki yıl açıklanan
eksi 1 milyon TL’nin üzerinde 9 milyon TL olarak gerçeklesti. Otomotiv
bölümü yıllık bazda %79 büyüme ile 26 milyon TL FAVÖK açıklarken
FAVÖK marjı 260 baz puan artarak 10%’a yükseldi. Holding’in solo net
nakit pozisyonu 82 milyon TL düzeyinde sabit kaldı. Sonuç olarak faaliyet
karlılıgının önceki çeyrekten daha iyi gelmis olmasına ragmen, net kar
geçtigimiz yıla göre önemli düsüs kaydetti. Net Aktif Degeri’nin %92’sini
olusturan halka açık istiraklerinin finansallarını daha önce açıklamıs olması
nedeniyle hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki beklememekteyiz.
Yazıcılar Holding genel kurulda 20 milyon TL brüt temettü (hisse
basına 0.125 TL) ödeme teklifi yapacak, olumsuz
Yazıcılar Holding 2013 net karından brüt 20 milyon TL (hisse basına 0.125
TL) nakit temettü ayrılmasına ve Genel Kurul’un onayına sunulmasına
karar verdi. Teklif edilen tutar bizim beklentimiz olan hisse basına 0.25
TL’nin yarısı olarak gerçeklesti. Temettünün 30 Mayıs 2014 tarihinde
ödenmesi planlanıyor. Temettü ödeme oranı %1.7 (ödenmis sermayenin %
12.5’i) seviyesinde olusurken, temettü verimi dünkü kapanısa göre %0.7
olarak gerçeklesti.
YAZIC AL 40% Potansiyel