Hisse senedi stratejisi ve gyo hisseleri analizi

4 / 7

---

İŞ GYO
Kanyon Alısveris Merkezi ve Is Kuleler toplam varlıkların %37’sini olusturuyor
Kanyon Alısveris Merkezi ve Is Kuleleri sirketin 1,1 milyar degerindeki gayrimenkul
portföyünün %37’sini olusturuyor. Bu iki varlık dısında Is GYO’nun portföyünde hipermarket
binası ve alısveris merkezinden olusan dört adet perakende yatırımı,
sekiz ofis binası ve bir otel var. Is GYO varlıklarının büyük kısmı merkezi lokasyonlarda
dolayısıyla kiracı profili ve doluluk oranları yüksek.
Toplam kira gelirlerinin 2018 itibariyle 278 milyon TL’ye ulasmasını bekliyoruz
Tuzla Teknoloji ve Operasyon Merkezi (184,7 bin metrekare), Tuzla Karma (33 bin
metrekare), Ege Perla Karma (ticari birimler) (25,6 bin metrekare), Istanbul Finans
Merkezi (ofisler ve ticari birimler) (16,5 bin metrekare) ve Manzara Adalar (ofis ve
ticari birimler) (55 bin metrekare) projelerinin tamamlanmasıyla, Is GYO’nun 2013’te
117 milyon TL(1,94 TL/USD) olan toplam kira gelirlerinin 2018 itibariyle 278 milyon
TL (2,66TL/USD)’ye ulasmasını bekliyoruz.
Kira artısları..
Sirket kira artıslarında TL kiraları için enflasyon uygularken, döviz kira geliri için ya
döviz enflasyonu ya da ortalama %3 artıs oranı kullanmaktadır. Sirketin kira gelirlerinin
%38’i dolar %5’i avro ve %47’si TL cinsinden.
Yeni konut projeleri yolda
Sirket son olarak Manzara Adalar Projesi’ni satısa çıkardı. Manzara Adalar yaklasık
145 bin m2 satılabilir, 55 bin m2 kiralanabilir alan öngörüyor. Diger taraftan Topkapı
Projesi 280 bin m2 satılabilir alandan olusuyor (Topkapı Projesi’nin %50’si Is GYO
geri kalanı NEF’e ait). Son verilere göre satısta olan Ege Perla Projesi’nin %60’ının
ön satısı tamamlandı.
Sirket her yıl öz kaynagının %5’ini nakit temettü olarak dagıtıyor
Benzer sekilde sirketin 2015 yılında 34 milyon TL temettü dagıtmasını bekliyoruz.
Sirketin 2015 yılı temettü verimi %3,4’e denk geliyor.
Is GYO net aktif degerine göre %51 iskontolu islem görüyor
Sirketin iskontosu sektör iskonto medyanı olan %48’in üstünde. 2015 yılsonu itibariyle
sirketin net aktif degerinin 3,2 milyar TL’ye yükselerek, bugünkü piyasa degerine
göre iskontosunun %69 seviyesine çıkmasını öngörüyoruz.
AL tavsiyemizi koruyoruz
Hisse için 12 aylık hedef degerimiz 2,70TL. Hissenin yükselme potansiyeli %81.