Ana SayfaHisse Öneri ListesiHisse senedi stratejisi, gıda içecek sektörü---

Hisse senedi stratejisi, gıda içecek sektörü

7 / 8
Hisse senedi stratejisi, gıda içecek sektörü
30 Aralık 2014 - 16:38 www.borsaningundemi.com

ÜLKER
Güçlü pazar payı ile karlı büyümesini sürdürüyor.

Türkiye atıstırmalık ve sekerleme pazarı, gelir düzeyi artan genç nüfus ve gelismis
ülkelere kıyasla düsük kisi bası tüketim oranları dikkate alındıgında hızlı büyümesine
devam ediyor. Ülker’in büyüyen pazarda güçlü pazar payını (bisküvi ve çikolata
pazarı %48, kek pazarında %33) etkin pazarlama stratejisi ve yeni ürün gelistirmeleri
ile korumaya devam edecegini düsünüyoruz.
Kur artısı maliyetleri artırdı.
Palm yagı ve kakao fiyatlarının dolar bazında %10 ve %3’e yakın artması ve TL’nin
deger kaybetmesi sonucu olarak maliyetler ciddi oranda arttı. Dolayısıyla, 2014
yılında kar marjlarını korumayı hedefleyen Ülker, bu artısları satıs fiyatlarına yansıttı.
Bunun sonucu olarak da sirketin ve dolaylı olarak pazarın hacim olarak büyümesi
yavasladı. Böylece, 2014 yılında konsolide olarak %10 ciro büyümesi tahmin ediyoruz.
FAVÖK marjının da 2013 yılında %11.4’e benzer olarak gerçeklesmesini tahmin
ediyoruz.
Mısır ve Suudi Arabistan satın alımı 2015’te gerçeklesmesini bekliyoruz.
Yıldız Holding’in Mısır ve Suudi Arabistan istiraklerinin satın alması farkı nedenlerden
ötürü gecikti. Sirket, 2015 yılında bu satın almaların tamamlanması hedefliyor.
Bu iki şirketin satın alımı sonrasında 2015 yılında ciroya katkıları 390 milyon TL
olması tahmin edilirken bu rakam 2016 yılında 609 milyon TL’ye yükseliyor.
Hedef fiyatımız 19.7 TL ve AL tavsiyesi veriyoruz.
Yurtdısı satın alma ve sirketin orta vadeli hedefleri göz önüne alarak güncelledigimiz
degerleme sonucunda ÜLKER hisseleri için hedef fiyatımızı 19.7 TL. Hisse
2015 FD/FAVÖK ve F/K çarpanları baz alındıgında yurtdısı benzerlerine kıyasla
primli islem görüyor.

ETİKETLER :
YORUMLAR (0)
:) :( ;) :D :O (6) (A) :'( :| :o) 8-) :-* (M)