Ana SayfaHisse Öneri ListesiHisse senedi stratejisi, demir çelik ve enerji---

Hisse senedi stratejisi, demir çelik ve enerji

3 / 8
Hisse senedi stratejisi, demir çelik ve enerji
30 Aralık 2014 - 16:15 www.borsaningundemi.com

KARDEMİR
Güçlü VAFÖK performansı

Kardemir’in VAFÖK marjı cazip hammadde fiyatlarının ve verimlilik artırıcı
yatırımların olumlu etkisi ile 9A14’te önceki yılın aynı dönemindeki %16’dan %25’e
yükseldi. Kardemir’in 5nci yüksek fırın ve çubuk kangal haddehane yatırımlarına hız
vermesi sonucu Yatırım harcamaları 3Ç14’te 2Ç14’e gore %65 artarak 191mn
TL’ye ulastı. Yılbasından bugüne Yatırım harcamaları ise 388mn TL’ye ulastı ki bu
rakam sirketin 2014 yılı için öngördügü 200mn ABD$ ile tutarlı bir rakamdır. Net
borç pozisyonu ise yatırımlar için alınan krediler sebebiyle önceki çeyrekteki 836
milyon TL’den 1 milyar TL’ye ulastı.
Demir cevheri fiyatları son bes yılın en düsük seviyesine indi
Vale’nin Malezya’da açtıgı dagıtım merkezi ve liman yatırımı sonrası Asya-Pasifik
bölgesinde hakimiyeti artıracagı beklentisi ve yavaslayan global talep gözönünde
bulunduruldugunda cevher fiyatlarının 2015 ve 2016 yılında da gerileyeme devam
etmesi bekleniyor. Kardemir, entegre bir üretici olarak agır yatırım döneminin devam
ettigi bu dönemde düsük hammadde maliyetlerinden olumlu yararlanmaya
devam edecek.
Yatırım tesvikinin degerlemeye olumlu katkısı olmasını bekliyoruz
Katma degeri yüksek ürünlerin toplam ürün gamındaki payını artırmayı hedefleyen
Kardemir, 200 bin adet yıllık kapasiteli bir demiryolu tekeri yatırımı yapıyor. Sirket
stratejik yatırım kapsamında degerlendirilen yatırım için 342.5 mn TL tutarında bir
tesvik belgesi aldı. Biz tesvik belgesinin sirketin degerlemesine olumlu katkısını
68mn ABD$ olarak hesapladık.
AL tavsiyemizi koruyoruz
3Ç14 finansal tablolarının açıklanmasının ardından Kardemir için yaptıgımız tahminlerin
ve degerlemenin üzerinden geçtik. Tahminlerimize yeni makroekonomik
beklentilerimizi de dahil ettik. Sirket için 2,65TL olarak hesapladıgımız hedef
degerimiz %x yukarı potansiyele isaret etmektedir. AL tavsiyemize karsı en buyuk
riskler olarak çelik fiyatlarında ve talebinde yasanabilecek ani düsüsler ve yeni
yatırım projeleri ile ilgili yasanabilecek maliyet artısı ya da gecikmeleri sıralayabiliriz.

ETİKETLER :
YORUMLAR (0)
:) :( ;) :D :O (6) (A) :'( :| :o) 8-) :-* (M)