Ana SayfaHisse Öneri ListesiHisse senedi stratejisi, bankacılık sektör raporu---

Hisse senedi stratejisi, bankacılık sektör raporu

6 / 11
Hisse senedi stratejisi, bankacılık sektör raporu
30 Aralık 2014 - 14:51 www.borsaningundemi.com

GARANTİ

Gelismeler beklentilerden daha iyi gerçeklesti. Garanti Bankası yılın ilk dokuz
ayında %1,6 aktif karlılıgı ve %13,5 özkaynak karlılıgı ile tüm yıl sergiledigi egilimi
korudu. Bizce net faiz marjı olusumu ve net ücret ve komisyon gelirleri artısı olumlu
öne çıkan gelismeler olurken kredi riskinin bütçe hedefleri üzerinde artısı soru isaretlerine
neden oldu. Tahminlerimize göre bankanın net faiz marjında daralma bu yıl
da görülecek. Ücret ve komisyon düzenlemeleri bankanın gelirlerini olumsuz etkileyecek.
Sorunlu kredi olusumuna karsı rezervleri güçlü. Bankanın tahsili gecikmis alacaklarında
kredilerin yaslanması etkisi ile bir miktar artıs görülebilir. Ancak Garanti
Bankası’nın muhtemel kredi karsılıkları için 300 milyon TL serbest karsılıgı ve genel
karsılık mevzuatındaki degisiklik nedeniyle henüz kullanmadıgı yaklasık 200 milyon
TL serbest bırakılabilir genel karsılıgı bulunuyor. Böylece genel karsılıklardaki artısın
bu yıla düsen etkisi ve olası kredi kayıpları nedeniyle olusacak özel karsılık baskısı
dengelenebilir.

Piyasa çarpanlarını pahalı buluyoruz. Bankanın iki yıllık dönemde ortalama %10
net kar büyümesi ile sektör ortalamasından bir miktar geri kalacagını tahmin ediyoruz.
%13-13,5 düzeyindeki özkaynak karlılıgı ile 2015 tahminlerimize göre 10,9x F/K
ve 1,4x PD/DD çarpanlarıyla islem gören Garanti Bankası hisseleri Türk bankaları
ortalama çarpanlarına göre %18 primli. BBVA’in yönetimdeki agırlıgını artırması ile
bankanın stratejilerinde önemli bir degisiklik olacagını düsünmüyoruz.
 

ETİKETLER :
YORUMLAR (1)
:) :( ;) :D :O (6) (A) :'( :| :o) 8-) :-* (M)