Hisse senedi stratejileri otomotiv ve traktör

9 / 9

---

Türkiye lastik pazarı dünya ortalamasının çok üzerinde büyüme potansiyeli
vadediyor.
2005 yılından itibaren bakıldıgında son 9 yıl içerisinde Türkiye lastik pazarı dünya
ortalaması olan %2’nin üzerinde olarak %4.1 (YBBO) büyüme kaydetti. BRISA hem
yenileme hem de orijinal ekipman kanalında %30’a yakın pazar payı ile liderligini
sürdürmektedir. En yakın rakibi olan Michelin’in %16 pazar payı bulunmaktadır.
Brisa 900’e yakın yaygın satıs agı ve her tür ihtiyaca karsılık verebilen ürün çesitliligi
ile sektördeki büyümenin en büyük temsilcisidir.
Kıs lastigi ile ilgili yönetmeligin sektörü olumlu etkilemesini bekliyoruz.
1 Aralık ile 1 Nisan tarihleri arasında kıs lastigi kullanma zorunlulugu getiren yönetmelikle
birlikte, Türkiye’de kıs lastigi kullanım oranı %15-20 aralıgından %30-35
seviyelerine yükselmistir. Yönetmelik ile ilgili olarak bazı yeni düzenlemeler yapılması
ve önümüzdeki yıl kapsama binek araçların da dahil edilmesi gündemdedir.
Bu durum sirketlerin hem satıs hacmi hem de karlılıgına çok ciddi katkı saglayacaktır.
BRISA
Ihracat satısları “Lassa” ile artmaya devam ediyor.
Türkiye lastik üretiminin yaklasık %60’ı ihraç edilirken, Brisa’nın satıs hacminin %
40’ı Lassa ve Bridgestone markaları ile ihraç ediliyor. Lassa ihracatının ciro içerisindeki
payı %18 iken Bridgestone’un payı %7 civarında. Avrupa’ya yakın 60’ın üzerinde
ülkeye ihracat yapan Brisa’nın özellikle Lassa markası ile ihracat satıs hacmini
artırmasını öngörüyoruz.
8.72TL hedef fiyat ile SAT tavsiyemiz bulunuyor.
Brisa, Türkiye lastik pazarı büyüme potansiyeline paralel olarak, ileride dogacak
artan lastik talebini karsılamak amacıyla, Aksaray’da ikinci fabrika yatırımına basladı.
Sirket, Izmit’te yer alan 10 milyon adetlik tesiste tam kapasite ile çalısıyordu.
Kapasitenin 2009’daki 9 milyon adetten 2015’te 11.5 milyon adete artırılması için
daha önce 170 milyon dolarlık bir yatırım kararı alınmıstı. 2015’te baslanacak ikinci
fabrika yatırımı için toplam 300 milyon dolar bütçe ayrılırken, tesisin 2018’de üretime
baslaması hedefleniyor. Fabrikanın toplam üretim kapasitesi ise 4.2 milyon adet
olacak. Sirket ayrıca 5.bölgede yatırım tesviklerinden de faydalanacak.
Bu yatırımı dahil ettigimiz INA yöntemi ile degerleme neticesinde BRISA için 8.72TL
hedef fiyata ulastık. Hedef fiyatımızın artıs potansiyeli olmamasından dolayı SAT
tavsiyesi veriyoruz.

İŞ YATIRIM ARAŞTIRMA