Hisse senedi stratejileri otomotiv ve traktör

1 / 9

---

OTOMOTİV
SEKTÖR GÖRÜNÜMÜ: OLUMLU

Yurtiçi otomotiv satıslarının faiz oranlarındaki gevseme ve Euro’daki zayıflama
nedeniyle 2015 yılında %6 büyüme bekliyoruz
2014 yılında yurtiçi otomotiv pazarında TL’deki deger kaybının yansıtıldıgı fiyat artısları,
tüketici kredilerini kısıtlamaya yönelik BDDK’nın aldıgı önlemler, yüksek borçlanma
oranları, ekonomideki yavaslama ve binek araçlardaki ÖTV artısının neden
oldugu %12’lik daralma tahminizin ardından 2015 yılına daha iyimser bakıyoruz.
Faiz oranlarıdaki gevseme, zayıflayan Euro ve güçlü filo satısları sayesinde 2015
yılında agır ticari araçlarında dahil oldugu yurtiçi otomotiv pazarının %6’lık büyüme
ile 840 bin adete ulasacagını öngörüyoruz. Ithalattaki yüksek payı nedeniyle düsen
petrol fiyatlarından Tükiye’nin en fazla faydalanacak ülkeler arasında olmasından
dolayı 2015 yılında hükümetin ÖTV’de bir artıs yapmasını beklemiyoruz.
2015 yılında yeni modellerin katkısının ve yeni ihracat pazarlarının otomotiv
sanayi ihracatını destekleyecegini düsünüyoruz
Hyundai ve Toyota’nın yeni model üretimlerinin katkısından dolayı 2014 yılında otomotiv
sanayi ihracatının yılın ilk onbir aylık performasına parallel 2013 yılına kıyasla
%5’lik büyüme göstermesini bekliyoruz. 2014 yılının ilk on ayında Ispanya, Ingiltere
ve Italya’da kaydedilen güçlü büyüme nedeniyle Türkiye’nin en önemli ihracat pazarı
olan Avrupa’da binek araç ve ticari araç satısları yıllık bazda %6.1 ve %9.8 artıs
gösterdi. Ford Otosan’ın yeni modellerinin ve Tofas’ın Doblo hafif ticari aracının
ABD’ye ihracatının 2015 yılına tam katkısından dolayı otomotiv sanayi ihracatının
2015 yılında %10 artıs göstermesini bekliyoruz. Diger taraftan Avrupa otomotiv pazarının
2015 yılında orta tek haneli büyüme kaydedecegini öngörüyoruz.
Tük otomotiv hisseleri uluslararası benzerlerine kıyasla primli islem görüyor.
Otomotiv sektörü uluslararası benzerlerinin 2015T 7.0x Firma Degeri/FAVÖK ve
9.9x F/K medyanına kıyasla, Tük otomotiv hisseleri 2015T 10.1x Firma Degeri/
FAVÖK ve 12.6x F/K ile sırasıyla primli islem görüyor. Türk otomotiv hisselerinde
18.70TL hedef fiyatımız ile %18 yukarı potansiyle isaret eden (%3.6 temettü verimi
dahil) TOASO en favori hissemiz olusturuyor. Tofas’ın Sedan, Hatchback ve Station
Wagon modellerini kapsayan yeni binek araç ailesi hem Türkiye hem de Avrupa’da
satısa sunulacak. Bu nedenle, aynı platformu paylasacak olan yeni modeller Tofas’ın
Pazar payını arttıracak, ölçek ekonomisini ve karlılıgını ıyukarı çekecek.