Ak Yatırım'ın iki hisse için önerileri

2 / 2

---

  Ak Yatırım, Yapı Kredi Bankası için 4,30 TL hedef fiyat ile 

'Endeksin Üzerinde Getiri' görüşünü korudu.

    Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili 

raporunda şu değerlendirme yapıldı:

    "Yapı Kredi Bankası 4Ç16'da çeyreksel bazda %30 gerileme ile toplam 

570 milyon TL net kâr açıkladı. Böylece bankanın son çeyrek net kârı 

bizim 558 milyon TL tutarındaki tahminimize ve analistlerin ortalama 

557 milyon TL düzeyindeki tahminine yakın gerçekleşti. 2016 tamamında 

ise net kârın bir önceki yıla göre %58 arttığı ve 2,93 milyar TL'ye 

ulaştığı gözlendi. Buna göre öz kaynak kârlılık oranı da %8,7'den 

%12,0'a ulaşmış oldu. Net kârın son çeyrekte gerilemesi TÜFE'ye 

endeksli menkul kıymet gelirinin enflasyon etkisiyle düşmesinden, 

kredi mevduat makasının daralmasından ve genel ve ihtiyari 

karşılıkların önceki çeyreğin oldukça üzerine çıkmasından 

kaynaklanıyor. Diğer taraftan takipteki alacak karşılığı önceki 

çeyrekteki yüksek seviyesinde kalmaya devam etti. Bankanın faaliyet 

giderlerini kontrol altına alarak yıllık artışı %5,5 'ta sınırlaması 

olumlu yönde dikkat çekerken, kredilerin takibe dönüşme hızının 

(toplam 200 milyon TL tutarındaki gıda ve enerji kaynaklı iki kredinin 

takibe girmesiyle) ivmesini koruduğu ve hafif gerileyen takipteki 

alacak karşılık oranı nedeniyle 2017'de provizyon baskısının 

hissedilebileceği gözlendi. Banka diğer taraftan net kâr ve değerleme 

farkı nedeniyle özkaynaklarını büyüttü ve SYR'yi konsolida bazda 

%13,2'de tuttu. Fitch etkisi ile 100 baz puanlık gerilemeye ilaveten, 

yabancı paradaki değerlenmenin de SYR'yi aşağıya çekebileceği 

vurgulanırken, bu konuda çeşitli opsiyonların olduğu, sermaye artışına 

başvurulmasının düşünülmediği vurgulandı. 4Ç16 sonuçlarında yöntemin 

maliyetler üzerindeki etkin denetimi ve 2017 yılına ilişkin kâr artış 

beklentisini %15'ler civarında açıklaması olumlu görülüyor. Ancak 

gerek kredi-mevduat makasındaki baskı, gerekse provizyon maliyetleri 

aşağı yönlü etki yapabilir. Bununla birlikte kâr beklentilerimizi 2017 

için %1,5 artışla 3.18 milyar Tl'ye 2018 için de %2,0 artışla 3,67 

milyar TL'ye yükselttik. Banka için 12 aylık fiyat hedefi hisse başına 

4,30 TL (%9 yukarı potansiyel) bulunuyor ve hissede 'Endeksin Üzerinde 

Getiri' görüşü korunuyor."