3 hisse için hedef fiyat tavsiyesi

5 / 5

---

Ak Yatırım, Garanti Bankası için 10,40 TL hedef fiyat ile 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu.

Ak Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı: 

"Garanti Bankası 2Ç18 döneminde net kârını önceki çeyreğe göre %4,5 gerilemeyle 1,91 milyar TL olarak açıkladı. Buna göre dönem kârı bizim ve piyasanın 1,84 milyar TL kâr beklentisinin hafif üzerinde geldi. Bankanın ilk altı aylık kârı da önceki yıla göre %27 artarak 3,9 milyar TL'ye ulaşırken, özkaynak kârlılık oranı %18,0 oldu (2017 yılı için %16,6). Net kârın beklentimizin üzerinde kalması net faiz marjı tarafında özellikle kredi - mevduat makası farkının tahminimizden daha iyi gelmesinden kaynaklanıyor. Buna karşılık, bankanın net provizyon giderleri kalemi öngördüğümüz tutarın üzerinde gerçekleşti. Gerek yeni takibe dönüşümler, gerekse makro parametre değişiklikleri nedeniyle Garanti'nin net provizyon giderlerinin kredilere oranının bir önceki çeyrekteki %1,39'tan %2,27'ye çıktığı görülüyor. Buna göre döviz kredilerin kur etkisi dikkat alınarak yapılan döviz vadeli işlemlerinin etkisi de dikkate alındığında net provizyon giderlerinin kredilere oranı ilk altı ayda %1,38 seviyesinde gerçekleşti. Garanti Bankası bunu dikkate alarak bu oran için tüm yıla ilişkin öngörüsünü ise %1'den %1,5'e çıkardı. Artan fonlama maliyet baskısına rağmen, banka ilk yarıdakinin en az iki katı olmasını beklediği TÜFE'ye endeksli tahvil geliri ile net faiz marjını yatay bir seviyede tutmayı hedefliyor. Banka ayrıca takipteki alacak ve II. kategori kredilerinin yapısına ilişkin detaylı bilgi verdi. Buna göre olumlu seyreden net faiz ve komisyon geliri ile faaliyet giderleri kalemi, takibe dönüşüm ve makro parametre değişiklikleri kaynaklı provizyon baskısını ortadan kaldıracak. Banka bu varsayımlar ışığında 2018 yılı için asgari özkaynak kârlılığı öngörüsünü %16,5'ten %17,0'a çıkardığını duyurdu. Ak Yatırım'ın 2018 ve 2019 net kâr tahminlerini 7,8 milyar TL ve 8,7 milyar TL olarak koruyoruz. Buna göre özkaynak kârlılık oranın ilişkin beklentilerimiz %17,5 ve %17,0 seviyesinde bulunuyor. Banka hissesi için 12 aylık fiyat hedefimiz 10,40 TL seviyesinde ve yatırım görüşümüz ise 'Endeksin Üzerinde Getiri' olarak korunuyor."