Haziran'da 'AL' denilen 9 hisse

12 / 12

---

-İlk çeyrekte düşük kalan teslimatlara karşın şirketin ön satış rakamları tatmin edici düzeydeydi - Şirket ilk çeyrekte 3.836 adet bağımsız ünite satışını gerçekleştirdi. 2012’nin ilk çeyreğinde bu rakam 2.039 adet idi. Şirket yönetimi 2013’de 20 bin bağımsız bölümün ihalesini tamamlayarak yaklaşık 15 bin adet bağımsız bölümün ihalesini gerçekleştirmeyi hedeflemektedir. İlk üç aylık satış performansını şirket yönetiminin yıl sonu hedeflerine oranladığımızda şirketin ilk üç ayda 2013 satış hedeflerinin %25,6’nı karşıladığını görmekteyiz. Satışlardaki büyümenin gelecek dönemlerde de sürmesini ve şirketin 2013 satış hedeflerini tutturabileceğini düşünmekteyiz.
- Önümüzdeki dönemlerde şirketin gelir ve net kar rakamlarında önemli büyümeler görebiliriz - Hatırlanacağı gibi Türkiye’deki konut üreticisi GYO’lar
muhasebe standartları gereğince elde ettikleri ön satış gelirlerini doğrudan kar-zarar tablosuna yansıtamazken bu gelirler alınan avanslar kaleminde tutulmakta ve teslimatlar gerçekleştikçe gelir tablosuna yansıtılmaktadır. Bu paralelde önümüzdeki dönemlerde bu satışların gelir ve net kar kalemlerinde önemli bir sıçrama yaratması muhtemel görünüyor.
- Şirket hisseleri ile ilgili ikincil halka arz bekleniyor - Şirket, 2.5 milyar TL olan sermayesini, 1.3 milyar TL artırarak 3.8 milyon TL’ye çıkarılması, artırılan 1.3 milyar TL' lık kısmının da ulusal ve uluslararası piyasalarda halka arz edilmesine karar verildiğini bildirdi. Halka arz neticesinde elde edilecek olan mali kaynağın çoğunluğunun, şirket tarafından bugüne kadar yürüttüğü iş modellerinin devamı olarak, orta ve üst orta sınıf konut projeleri geliştirmek amacıyla yeni arsa alımlarında ve alınan arsalar üzerinde proje geliştirilmesinde değerlendirilmesinin planlandığı açıklandı.
- 1Ç13 döneminde açıklanan pozitif gelir ve operasyonel veriler, beklentilerin üzerinde gerçekleşti - Sonuç olarak sağlam iş modeli, kentsel dönüşüm projesinden orta-uzun vadede en çok fayda sağlayacak şirketlerden biri olması ve uzun vadeli hikayesine inandığımız Emlak Konut GYO için daha önce verdiğimiz “AL” önerimizi sürdürüyoruz. Konut sektöründeki KDV artışı ve makro ekonomik görünümdeki bozulma riski dışında, şirket bazlı spesifik risk olarak ikinci halka arzın hisse üzerinde oluşturacağı satış baskısından söz edebiliriz.