Ana SayfaHisse Öneri ListesiGYO sektörü ve hisse analizleri---

GYO sektörü ve hisse analizleri

5 / 7
GYO sektörü ve hisse analizleri
18 Aralık 2014 - 10:54 www.borsaningundemi.com

REYSAŞ GYO

Yükselme Potansiyeli* 70% AL

72% NAD iskotosunu hak etmiyor

Olumlu Yönleri

Reysas GYO 31 depo işletiyor. Reysas Lojistik’in %61,5 hissesine sahip olduğu Reysas GYO, toplam 343 bin metrekarelik brüt kiralama alanı ile 31 depo işletmekte. Reysas GYO, sahip olduğu kiralanabilir varlıkların % 60’ını ana şirketi olan Reysas Lojistik’e kiralamakta, Reysas Lojistik de bu depoları Arçelik, Toyota, ALJ, Vodafone ve LG gibi üçüncü şirketlere kiralamaktadır. Reysas GYO kalan %40’lık kısmı ise direkt olarak DHL, Adel Kalemcilik, GEFCO ve Ekol Lojistik gibi firmalara kiraya vermekte.

Büyüme devam...Önümüzdeki beş yıllık dönemde Reysas GYO’nun kiralanabilir alanının %18, kira gelirlerinin ise %25 yıllık bileşik büyüme oranıyla büyümesini bekliyoruz. Şirket son olarak halihazırdaki 376 bin metrekarelik arsa stoğuna ek olarak 187 bin metrekare arsa satın aldı. Şirketin arsalar üzerinde toplam 433 bin metrekare kiralanabilir alan inşa ederek şu anki 343 bin metrekarelik kiralanabilir alanını 2019 yılı sonu itibariyle 776 bin metrekareye taşımasını bekliyoruz.

%72 iskontoyu hak etmiyor. Reysas GYO şu anda geçmiş ortalamasının 9 puan üstünde iskontoyla işlem görmekte. 2015 yılsonu için öngördüğümüz 756 milyon TL’lik net aktif büyüklük şirketin bugünkü piyasa değerine göre %81 iskontoya içeriyor.

Depoculuk gayrimenkul sektöründe ön plana çıkıyor. Önümüzdeki dönemde konut ve ticari gayrimenkul sektörünün ivmesini kaybetmesi beklenirken depoculuğun büyümeye devam etmesi bekleniyor. Birçok sektör raporu kaliteli depoların talebi karşılayamadığının altını çizmekte. Herhangi bir ekonomik şok karşısında depoların AVM’lere göre daha az etkileneceğini düşünüyoruz. Şok sonrasında şirketler küçülmeye giderek dükkanlarını kapasalar bile stoklarındaki artış nedeniyle şirketler depolarını belli bir süre daha muhafaza etmek durumundalar.

Hisse geri alım programı. Şirket Mayıs 2013’de hisse alım programı başlatmıştı, şu ana kadar hisse geri alımı yapamamasına rağmen geri alım programı volatil piyasalarda hisseyi destekleyebilir. Şirket yasal olarak ödenmiş sermayesinin %10’una kadar geri alım yapabilir.

Olumsuz Yönleri

Yatırım giderleri borçla finanse edilmekte. Şirketin net borcu Aralık 2013’deki 111 milyon TL seviyesinden artarak Eylül 2014’de 203 milyon TL’ye ulaştı. Bu şekilde şirketin net borç/FAVÖK seviyesi 6,9x’a yükseldi. Borcun %73’ü yabancı para cinsinden fakat sadece %25’i kısa vadeli borçlardan oluşmakta.

Ufukta temettü gözükmüyor. Şirket yatırımlar devam ettiği sürece temettü dağıtmayı planlamıyor.

Değerleme

Şirket için 12 aylık hedef fiyatımız 1TL. Hissenin yükselme potansiyeli %70.

İŞ YATIRIM ARAŞTIRMA

ETİKETLER :
YORUMLAR (6)
:) :( ;) :D :O (6) (A) :'( :| :o) 8-) :-* (M)
  • gyo lar 19 Aralık 2014 12:21

    Gyo lar bes para etmez 3 yukari 3 asagi halki kandirmaktan baska bir sey yapmiyorlar ytd

  • Ali Demir18 Aralık 2014 21:16

    Bence SNGYO nun önü açık.Hisse fiat olarak dip seviyelerde bence yani yanlış anlamayın. (Yatırım tavsiyesi değildir)

  • marcus18 Aralık 2014 20:57

    Yapı Kredi Koray'ın ankara çankaya projesi ve riva arsası beklentisi bu rapordaki tüm gyo hisselerinden daha fazla katkı yapar ilgili firma fiyatına , piyasa değeri kadar çankaya konutlarından gelir bekleniyor ve firmanın ortakları arasında YKB var , bir Bankanın gyo sektöründe bir firmaya ortak kalması ne kadar doğru veya ne zamana kadar izin verilir onu da 2015 yılında göreceğiz ,saygılar

  • yusuf azua18 Aralık 2014 15:02

    Sizler TEKFEN i takip edin.projeler açıklansın alabilirseniz alın o zaman.

  • eralp18 Aralık 2014 14:52

    reysaş daha iyi. Bu hisseyi ya gören yok yada benim bakış açım farklı. fk pd oranları karlılık beklentisi incelenmeli. ytd.

  • flamenco7218 Aralık 2014 12:31

    Reysaş raporunuzdaki 2019 776 bin metrekare depo alanına.metrkare ortalama 5 dolar yazsak yılda 46 500 000 dolar yapar..bunun NET karına 30 milyon dolar desek 15F/K uygulasak 450 milyon dolar...1,200 milyon tl şirket değeri yapar..bunu ödenmişe bölersek 5 lira hisse değeri çıkar..Kaldı ki Dolar o tarihlerde nuhtemelen 2,70 3 lirayı bulmuş olur.bu da 2019 hisse değerini 6 liralara yaklaştırır..Diğer taraftan depoların tamamlanma süresi 8-10 ay arası.Bu sebepten bahsedilen 750 bin metrekareye 2019'dan önce bir tarihte ulaşılabilir.Ve kimi arsaların ve depoların imar değişiklileri ile nitelikli konut projlerine dönüşme ihtimalleri sıradışı değer artışlarına konu olacaktır..Mark Mobious'un ortak olması boşuna değil gaaliba:)Yeter ki borçlanma; kira gelir artışlarından fazla kopmasın..