Günün önemli şirket haberleri 08/11/2019

1 / 15

---

Tüpraş (TUPRS, Nötr): Tüpraş 2019 yılının üçüncü çeyreğinde 155,5mn TL ana ortaklık zararı kaydetmiştir. Dönem zararı hem bizim beklentimiz olan 67mn TL'nin, hem de piyasa beklentisi olan 108mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada faaliyet karlılığının beklentimizi aşmasına karşın, finansman giderlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Tüpraş'ın satış gelirleri 3Ç2019'da bir önceki yılın aynı dönemine göre, satış miktarının %9,9 oranında azalması ve petrol fiyatlarındaki gerilemenin etkisiyle %22,9 oranında azalarak 23,3 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar ise aynı dönemde maliyetlerdeki görece düşük gerilemeye bağlı olarak %70,4 oranında azalarak 3Ç2019'da 1.157,4mn TL'ye gerilemiştir. Böylece brüt kar marjı 3Ç2018'deki %12,9'dan 3Ç2019'da %5'e gerilemiştir. Akdeniz rafineri marjlarındaki zayıf görüntüye ek olarak petrol fiyatlarındaki düşüş kaynaklı oluşan stok zararı ile doğalgaz fiyatlarındaki artış karlılığı baskılamıştır.  

Tüpraş'ın net rafineri marjı 3Ç2018'deki 13,51$/varilden 3Ç2019'da 4,01$/varile gerilemiştir. Diğer taraftan 2Ç2019'daki 2,84$/varile göre ise iyileşme kaydedilmiştir. Stoklar Tüpraş'ın net rafineri marjına üçüncü çeyrekte 1,4$/varil olumsuz etki ederken, 3Ç2018'de ise 3,1$/varil olumlu etki yapmıştı (2Ç2019 0,4$/varil olumlu etki). Operasyonel giderler aynı dönemde %39 oranında artarken, diğer faaliyetlerden giderler ise 3Ç2018'deki kur kaynaklı 2,783mn TL'den 3Ç2019'da 98,3mn TL'ye gerilemiş ve buna bağlı olarak da faaliyet karı %24,2 oranında azalarak 608,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, Şirket'in FAVÖK'ü ise %74,7'lik azalma ile 956mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finansman tarafında da net finansman giderleri 170,7mn TL'den 817,3mn TL'ye yükselmiş ve bu çeyrekte zarar kaydedilmesinde ana etken olmuştur. 

Üçüncü çeyrek rakamlarıyla birlikte Şirket'in ilk dokuz aydaki net dönem karı, ilk çeyrekteki ve üçüncü çeyrekteki zarar rakamının etkisiyle 339,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 1.946,7mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti.  Tüpraş 2019 yılı beklentilerini ilk dokuz ay sonuçları ardından güncellemiştir. Buna göre Tüpraş 2019 yılı için Akdeniz net rafineri marjını 3,75-4,25$/varil'den 2,75-3,25$/varil'e, kendi net rafineri marjını da 6,0-7,0$/varil'den 4,0-4,5$/varil'e çekmiştir. Şirket 2019 yılı yatırım harcaması beklentisini de 200mn dolardan 150mn dolara indirirken, 28mn ton üretim ve 30mn ton satış hedeflerini ise aynen korumuştur. Tüpraş'ın İlk dokuz ayda net rafineri marjı 3,68$/varil olarak gerçekleşmiştir. Özellikle IMO 2020 düzenlemesinin (gemilerde salının kükürt oranının düşürülmesi-daha kaliteli yakıt kullanımı) etkisinin yeni hissedilmeye başlanması (gecikme) ve ağır petrol marjlarının düşük olması rafineri marjlarındaki güncellemede ana etkenler olmuştur. 

(Ziraat Yatırım)