Kararsız Fed yine Aralık ayına işaret etti

3 / 3

---

Fed, şahinler ve ortada kalanlar...

Yakın zamanda artan faiz beklentilerinin ışığında, Fed’in faiz artırında ne gibi bir noktada olduğunu analiz etmek için tutanaklardaki satır başları önemli bir yer tutuyordu. Fed’in 2 numarası Stanley Fischer, faizlerin sabit tutulması yönündeki kararın Eylül toplantısında az bir farkla alındığını belirttikten sonra da tutanaklar biraz daha anlam kazandı. 

Normalde 3 üyenin Eylül ayında kullandıkları faiz artışı oyundan dolayı bu konudaki rengini kesin olarak biliyoruz. Bu üyeler George, Rosengren ve Mester. Diğer 7 üye faizin sabit kalması yönünde oy kullandı yani. Fed’de dengeler hassas noktada. Oy vermeyen üyelerin birkaç yorumunun da faiz artırımına destek verdiğini belirtelim. Ortada olan üyelerin şahin tarafa geçmeleri olumlu verilerle beraber mümkün olabilir. Son dönemde gelen bazı iyi ABD verilerinin buna zemin hazırladığını belirtmek lazım. 

Peki arada Kasım olmasına rağmen, neden sürekli Aralık diyoruz? Kasım toplantısı aslında yabancı deyimiyle “non-event” konumunda, yani önem derecesi oldukça düşük. Öte yandan 2 Kasım, Fed’in de geleceğinin belirsiz olduğu bir zaman dilimine denk geliyor. Çünkü bildiğimiz gibi; 8 Kasım’da ABD’de Başkanlık seçimleri var. Donald Trump Başkanlık koltuğuna oturursa Janet Yellen’in Fed Başkanlığı görevini bırakması çok kuvvetli bir ihtimal. Zaten Trump da Fed’in politikalarını ciddi anlamda eleştiriyor ve faizlerin kasıtlı olarak düşük tutulduğunu, faiz artırımı olduğunda çöküş yaşanacağını söylüyor. Trump ciddi bir siyah kuğu faktörü, çünkü Fed konusunda ne gibi adımlar atacağı veya Yellen yerine o koltuğa kimi oturtacağı belli değil. 

Fed Kasım’da faiz artırmaz, Aralık FOMC’sinde kredibilite düşünülerek bir faiz artışı yapılacağı yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Sonrasında USD’nin yol haritası büyük bir ihtimalle Kasım ve Aralık FOMC toplantılarının birinde belirsizlik ortadan kalkana kadar güçlü bir fiyatlamayı içerecektir. Asıl önemli nokta da şu: Fed Aralık’ta yüksek ihtimalle faiz artıracak, bu biliniyor ama asıl 2017 yılına nasıl bir politika duruşuyla girecek? Burada USD’de güçlü fiyatlamayı faiz artırımı senaryosunda devam ettirecek durum, 2-3 faiz artırımı öngörüsü olacaktır. 2016’ya da 4 faiz artırımı beklentisiyle girildi, gelinen nokta ortada. 

Enver ERKAN 

Araştırma Uzmanı