Enflasyon gerilemiyor, yükseliyor

1 / 3

---

"Enflasyon gerilemiyor, yükseliyor…

TÜİK, Temmuz ayı enflasyon rakamlarını açıkladı. Bugün açıklanan verilerde yıllık enflasyonun yüzde 9,32 ile piyasa beklentisi üzerinde geldiğini görmekle birlikte, aylık enflasyonun da yüzde 0,45 ile beklenti üzerinde arttığını görüyoruz. Haziran ayında yıllık enflasyon yüzde 9,16, aylık enflasyon ise yüzde 0,45 olarak gerçekleşmişti. TÜFE'de en fazla artış gösteren mal gruplarından bir tanesinin, yüzde 0,30 aylık artış oranıyla TÜFE içerisinde yüzde 24,45 ağırlığa sahip olan gıda ve alkolsüz içecekler olduğunu görüyoruz. TCMB, son toplantısının özetinde enflasyonun yeterinde gerilemiyor oluşunun ana sebeplerinden birini gıda enflasyonu olarak göstermişti. Aynı zamanda TÜFE içerisindeki ağırlığı en fazla olan kalemlerden ulaştırma fiyatlarında yüzde 0,71, konut piyasası fiyatlarında da yüzde 0,56 artış görüyoruz. Alt kalemleri incelediğimizde gerileme gösteren tek ana harcama grubunun giyim ve ayakkabı olarak görünüyor. Bir diğer kötü haber de çekirdek TÜFE'nin yeniden yükselişe geçmesi. Haziran ayında yüzde 9,65 olan çekirdek TÜFE Temmuz ayında yüzde 9,75 olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz aylarda durağanlaşan aylık üretici fiyatları artışı da yeniden hız kazanmış görünüyor.
Sonuç olarak enflasyonun her ne kadar düşmesi beklense de, kayda değer gerilemeyi halen göremiyoruz. Aksine enflasyon yükseliyor. Bu da  her ne kadar siyasi kanat Merkez Bankası faiz oranlarının daha da inmesi gerektiğini düşünse de, Merkez Bankası'nın önümüzdeki aylardaki faiz politikasının o yönde olmayabileceğini düşündürüyor. Bu da faiz indirimlerinin durması demek. Mevcut konjonktür içinde Türk lirası üzerindeki iç ve dış baskılar büyüyor. Enflasyon da iç baskıların en başında geliyor. Son veriler, Merkez Bankası'nın "piyasayı geriden  takip ediyor" eleştirilerini hafifletecektir, çünkü enflasyon verileri yeniden piyasa faizlerini yukarı çekebilir. Merkez Bankası da zaten faiz indirimlerini ölçülü tutmakla birlikte üst bandı sabit tutarak bir anlamda kendini güvenceye alıyordu. Bu ayın sonunda gerçekleşecek PPK toplantısında faiz indirimi beklentileri azaldı, buna karşılık enflasyonun ne zaman düşüşe geçeceğine dair soru işaretleri büyüyor."

ALB MENKUL DEĞERLER