Ekim strateji raporu ve en çok önerilen 10 hisse

8 / 15

---

TAV Havalimanlari (TAVHL TI)
Sabiha Gökçen Havalimanının %40 hissesi satın alınıyor
TAV, Limak’ın elinde bulundurdugu Sabiha Gökçen’in %40 hissesini
285 milyon Avroya almak için ön anlasma yaptı.
Atatürk Havalimanına yapılacak olan yeni uluslararası terminalin
insaatına Eylül ayında baslanacak
Atatürk Havalimanında THY’nin yeni kargo terminaline tasınmasının
ardından eski kargo terminallerinin bulundugu bölgeye yapılacak olan
yeni uluslararası terminalin insaatına Eylül ayında baslanacak. Yeni
terminal için DHMI ve THY arasında süren görüsmelere göre yeni
yapılacak terminal ile ilgili iki adet plan su anda tartısılıyor. Birincisi
yeni yapılacak terminalin sadece transit yolculara hizmet vermesi,
ikincisi ise hâlihazırdaki uluslararası terminale eklenerek uzun uçuslara
tahsis edilmesi planlanıyor. Seçilecek olan plana göre terminal insaatı
12-18 ay sürecek.
TAV’ın ise Atatürk Havalimanındaki, kontratında yeni yapılacak hiçbir
yatırıma katılma zorunlulugu bulunmuyor. Bu yüzden yeni terminal
insaatının TAV’a ek bir yük getirmesini beklemiyoruz. Ancak DHMI yeni
terminalin insaat maliyetlerinin TAV tarafından karsılanmasını isterse
de sirketin bu yatırım karsılıgında ya nakit ödeme ya transit yolcu
ücretlerinde artıs ya da yıllık ödenen kira miktarında azaltmaya
gitmesini bekliyoruz.
Terminal binaları tam kapasitede 70 milyon yolcuya hizmet verebiliyor.
Ancak havalimanının transit yolcu merkezi olarak dizayn edilmemesi
ve transit yolcuların bekleyebilecegi bir alan olmaması havalimanında
problem yaratıyor. Yeni yapılacak terminalin bu kapasiteyi arttırarak
yasanan sıkısıklıgı bir miktar azaltacagını öngörüyoruz.
TAV, New York LaGuardia, Pakistan Lahore ve Suudi Arabistan’da
Riyad ve Cidde havalimanı ihalelerine katılacak
TAV, New York LaGuardia Havalimanı ihalesinde son asamaya kalan
üç gruptan biri olurken ihalenin Agustos sonunda ya da Eylül basında
açıklanmasını bekliyoruz. Sirket, Suudi Arabistan’da bulunan Riyad ve
Cidde Havalimanlarının da özellestirme ihaleleriyle de yakından
ilgileniyor. Hac ve umre ziyaretleri sebebiyle yüksek sayıda yolcuya
sahip olan havalimanlarının alınması TAV’ın trafik rakamlarına da
olumlu yansıyacaktır. Bunların haricinde Pakistan Lahore
Havalimanı’nın alınması sirkete yeni fırsatlar dogurabilir.
AL önerimizi koruyoruz
TAV için uzun vadeli hedef fiyatımız 21,59TL ve AL olan tavsiyemizi
koruyoruz. Her ne kadar hedef fiyatımız %20 oranında yükselme
potansiyeline isaret etse de yaklasmakta olan LaGuardia havalimanı
ihalesinin hisse üzerinde olumlu bir etkisi olmasını bekliyoruz. Emsal
sirketlerle kıyasladıgımızda ise TAV’ın hedef degeri 26,9 TL olarak
karsımıza çıkıyor.

İŞ YATIRIM ARAŞTIRMA