DYO Boya’nın karını artırması şart

3 / 11

---

TEMETTÜNÜN ANLAMI BAKIŞ AÇISINA GÖRE DEĞİŞİYOR

SORU- Temettü hakkında sormak istiyorum. Mesela temettü dağıtım tarihinde hisse değeri 60 TL olduğunu varsayalım ve diyelim ki şirket hisse başına 4,77 TL temettü veriyor. Sorum şu: Temettüyü aldığın andan itibaren hissenin açılış fiyatı 60 TL- 4,77TL yani 55,23 TL mi oluyor? Eğer bu şekilde işliyorsa temettü almanın mantığı nedir? Şimdiden teşekkür ederim

Nazım Evsin

CEVAP-Borsada işlem gören şirketlerin gerek temettü ödemesi gerekse sermaye artırımları esnasında hisselerinin fiyatında da düzeltmeye gidilir ve temettü verildiği gün ilk işlemden önce baz fiyatı belirlenir. Baz fiyatın belirlenmesinde sizin verdiğiniz örneğe benzer bir durum olduğunu söyleyebiliriz. Ancak baz fiyat belirlenirken son kapanış fiyatı değil hissenin ağırlıklı ortalaması alınarak hesaplama yapılır. Şüphesiz temettü verecek hissenin fiyatında temettü miktarının çıkarılmasının belli bir mantığı bulunuyor. Piyasa mantığına göre hissenin mevcut işlem gördüğü fiyatının içinde o günkü tüm değerlerin yer aldığı kabul edilir. Yani hissenin fiyatında şirketle ilgili alacak, borç ve varlıkların tüm olumlu olumsuz kısımları yer almakta ve nihayetinde piyasa fiyatı bu şekilde oluştuğu kabul edilmekte. Böylesi bir dengede somut olarak bir nakit şirketten çıkarıldığında dengenin bozulmaması için hissenin fiyatının da aynı oranda düşürülmesi gerekiyor. Konuyla ilgili basit bir örnek vermek daha anlaşılır olacaktır. Örneğin sokağınızdaki bir dükkanı almaya karar verdiniz. Dükkanı içindeki malzemeleri, demirbaşları, borcu ve kasasındaki parayla birlikte 100 bin TL’ye alma konusunda anlaştığınızı düşünün. Ancak satıcı kasadaki 10 bin TL’yi size vermeyeceğini söyledi. Bu durumda dükkanın değeri de o miktarda düşecektir. Temettü veren firmanın da kasasındaki nakit hissedarına verildiğinde şirketin değerinin düştüğü kabul edilir. Bunu hisse senedine yansıtmak için de aynı oranda fiyatı düşürülür. Şüphesiz bu mantığın yanlış olduğunu, aldatmaca olduğunu söyleyenler de bulunuyor. Onların bu eleştirisi de göz ardı edilmemeli. Bu bakış açısına sahip olanlar, verilenin temettü değil hissede olan paralarının bir kısmının nakde dönmesi olarak görmekteler.