Borsada iki sıfır atılırsa ne olur

13 / 13

---

UCUZ PİYASA ALGISININ YARATACAĞI BEKLENTİ UZUN SÜRELİ OLMAZ

Ak Yatırım Genel Müdürü Mert Erdoğmuş 

-1997 yılında 100 bin puanı geçen endekste iki sıfır atılmış ve endeks bir ayda yüzde 68 prim yapmıştı. Borsa endeksi 100 bin puanı geçmesiyle yeniden iki sıfır atılması gündeme geldi. Sıfır atılması borsayı nasıl etkiler?

Mert Erdoğmuş: Geçtiğimiz dönemdeki düzenleme ile günümüz koşullarını aynı paralelde görmemek gerektiğini düşünüyoruz. Enflasyonun daha yüksek seyrettiği dönemde hisse getirilerinin nominal olarak daha yüksek düzeyde oluşması doğal bir sonuçtur. Hatırlanacağı üzere 1997 yılı enflasyonu % 99 ve 1998 yılı enflasyonu da % 54 olmuştu. 1997’de endeksten sıfır atılması da borsanın yükseliş eğilimi içerisinde olduğu bir döneme denk gelmişti.

Bu nedenle yüzde 68’lik getirinin bir referans değer güncellemesinden ibaret olan sıfır atılması kararından ziyade o dönem şirketlere ilişkin olumlu beklentilerin (yüksek enflasyon dikkate alınarak) fiyatlamalara yansımasından kaynaklandığı görüşündeyiz. İkinci bir sıfır atma operasyonunda da hisse fiyatları üzerinde belirleyiciliği olan konu şirketlere ilişkin beklentiler olacaktır. Endeksten sıfır atılması yatırımcı açısından referans değeri ve referans değerdeki değişimleri takip etme kolaylığı sağlayacaktır.

-Bu şekilde tasarruf sahiplerinin yeniden borsaya gelmesinin önü açılabilir mi?

Mert Erdoğmuş: Endeksten sıfır atılması konusu teknik bir düzenleme olacağı için bunun borsaya olan yatırımcı talebi üzerinde bir etkisi olmasını beklemiyoruz.

YABANCI YATIRIMCI KARARLARINI NASIL ALIR? 

-Sıfır atıldıktan sonra oluşan ucuz piyasa algısı yeni daha büyük halka arzların önünü açar mı?

Mert Erdoğmuş: Endeksten sıfır atılması düzenlemesinin ucuz piyasa algısı oluşturması, böyle bir algıya dönük beklentinin de uzun süreli olmasını beklemiyoruz. Halka arzların hızlanması ekonomide istikrarın derinleşmesi ve şirket kârları ile büyüme beklentilerinin kuvvetlenmesiyle sağlanacaktır kanısındayız.

-Yabancıların bu konudaki tavrı ne olur? Sıfır atılması yabancı girişinin artmasında etkili olur mu?

Mert Erdoğmuş: Yabancı yatırımcının yatırım kararlarında endeks için belirlenen referans değerden çok şirket performanslarına paralel olarak bu referans değerdeki değişimleri (artış/azalış) dikkate alacağını tahmin ediyoruz.

-Tarih olarak 1997 yılında olduğu gibi yılın son işlem günü mü beklenilmeli? Tarih olarak hangi dönem tercih edilmeli?

Mert Erdoğmuş: Bu tür referans değerlendirmelerde akılda kalıcılık ve sembolik önem açısından yıl sonu kapanışları makul görünüyor.