Borsa 50.000'e düşer mi?

6 / 8

---

BIST 50.000 puana düşer mi ?
Önceki haftalarda FED’in varlık alımlarını azaltma kararının 2013 yılı boyunca yeterince fiyatlandığını düşündüğümüzü bu nedenle genel konsensüsün aksine 2014 yılında gelişen ülke borsalarının gelişmiş ülke borsalarından daha iyi performans göstermesini beklediğimizi, Borsa İstanbul’un da bu rüzgardan pozitif etkileneceğini tahmin ettiğimizi paylaşmıştık.
Gerek bu görüş gerek ise BIST’e ilişkin olarak 70.000 puanı hisse fiyatları için çok ucuz, 2014 sonu için 90.000 puanı normal bulduğumuza yönelik değerlendirmelerimiz geçerliliğini koruyor.
Şimdi kısa vadede BIST gerek içsel gerek dışsal faktörler ile ne kadar değer kaybedebilir,70.000 puan çok ucuz değerleri ihtiva ediyorsa da aşırı ucuz diye sıfatlandırılabilecek fiyatlamada N noktası hangi seviye olabilir sorusuna yanıt arayalım.
Aşırılaşma adreslerini ararken teknik analizde bizim en çok itibar ettiğimiz gösterge bollinger bantlarıdır. Fiyatları ve sahip olduğu momentumu dikkate alarak bu gösterge aşağıda ve yukarıda bir otobanın kenarında yer alan bariyerler gibi fiyatların olağan akışın dışına çıkması durumunda savrulabileceği değerlere yönelik dikkate değer fikirler verir.

Yukarıda aylık dolar bazı veriler dahilinde BIST 100 endeksinin geride kalan 20 yıldaki seyri yer alıyor. Bizim Mayıs 2013 itibarı ile BIST 90.000 puanın üzerine çıktığında aşağı yönlü bir savrulma riskine dikkat çekmemizin en önemli gerekçesi olan bu gösterge şimdi tersi bir duruma işaret ediyor.
Yukarıda yer alan grafikte açıkça görüleceği üzere BIST 100 endeksi ufak tefek ve geçici ihlaller dışında 21 periyot üssel bollinger bandının ( kırmızı bant ) alt zarfını aşağı geçmiyor ve bu aşırılaşma adresini her test ettiğinde 18 ay içinde bu seviyenin asgari % 70 üzerine sıçrama kaydediyor.
Okurlar haklı olarak kızacak ve madem bu kadar istikrarlı sonuç veren bir gösterge vardı neden bugüne kadar paylaşmadın diyecekler.
1- Her teknik gösterge yanılgı riski içerir. Bugüne kadar olanların istatistiksel bir önemi olsa da geleceğe dönük bir teminat olamazlar.
2- 21 periyot dolar bazı üssel bollinger bandının özellikle de alt zarfı 1992 yılından bugüne sadece 4 kez test edildi. Başka bir deyişle fiyatların bu aşırılaşma bariyerine gerilemesi istisnai bir vaka.
3- Herhangi bir düşüş trendi bu destek bandına kadar sürecek diye bir kural yok. Geride kalan 22 yılda yaşandığı üzere kolaylıkla fiyatlar bu destek bandı test edilmeden de yukarı dönebiliyor. Bollinger bantları düşüşün nereye kadar süreceğine değil, nereye kadar sürebileceğine yani N noktası arayışlarına yanıt üretiyor.
4- Biz 2013 mayıs ayında yaşanan aşağı yönlü savrulmanın gerek o zaman gerek süreç içerisinde bu düzeyde bir geri çekilmeyi beraberinde getireceğini düşünmüyorduk. FED, Gezi, 17 Aralık derken dolar bazında değer kaybı % 46 ‘ya ulaştı ve bizim beklentilerimizin üzerine çıktı.
Şubat 2014 verileri itibarı ile N noktalarını ararken yararlandığımız bu destek bandı dolar bazında BIST 100 için 24.500 puanda olacak ki cari kur olan 2,33 ile TL karşılığı 57.000 puana denk gelse de borsa düşer dolar da yükselmeyi sürdürürse TL bazı karşılığının 60.000 puana ( 24.500 * 2,45 ) yakın olabileceğini söyleyebiliriz.