Bizim Menkul'den tavsiye

3 / 3

---

Çimsa’nın iştiraklerinden Exsa Export’un karından 2013 yılı 2. çeyreğinde şirkete 24,2 milyon TL kar isabet etmiştir. Elde edilen bu kazançlarla Şirket, 2013 yılı 2. çeyrek net karını geçen yılın aynı dönemine göre %376 artırarak 193,7 milyona ulaşmıştır.
Rekabet Kurulu, 10.06.2013 tarihinde beyaz çimento pazarına 4054 sayılı Kanun’un 4. maddesinin ihlal edilip edilmediğine yönelik, Çimsa ve Oyak Adana Çimento hakkında soruşturma açılmasına karar vermiştir. 30 Haziran 2013 rapor tarihi itibariyle inceleme devam etmekte olup, kesinleşen bir ceza bulunmamaktadır.
Şirketin %32,875 oranında sahipliği olan ve özkaynaktan pay alma yöntemiyle muhasebeleştirilen iştiraki Exsa Export Sanayi Mamulleri Satış ve Araştırma A.Ş'nin (Exsa) 2010 yılı kurumlar vergisi hesaplaması 2012 yılında vergi incelemesine tabi tutulmuş ve 22 Ocak 2013 tarihinde, Exsa’ya kurumlar vergisine ilişkin 39.219.428 TL (Şirkete etkisi 12.893.387 TL) vergi ve 58.829.143 TL (Şirkete etkisi 19.340.081 TL) ceza tarh edilmiştir. Exsa, Maliye Bakanlığı'na gönderdiği yazı ile vergi tarhiyatı için “uzlaşma” talebinde bulunmuştur. Şirket, durumun belirsizliğine istinaden 30 Haziran 2013 itibariyle karşılık ayırmamıştır. 2012 yılında cari açığı ve enflasyonu kontrol altına almak amacıyla uygulanan politikalar inşaat sektörünü olumsuz etkilemiş, 2013 yılında özel sektör inşaat harcamaları gerilemeye devam ederken, kamu harcamaları sektöre canlılık getirmiştir. Planlanan büyük altyapı projeleri çimento sektörü açısından büyüme potansiyeli oluştururken, enerji giderlerindeki artış sektörü olumsuz etkilemektedir. 2012 yılı kış aylarının sert geçmesiyle gerileyen üretim rakamlarının ardından, 2013 yılına hava koşullarının mevsim normallerinin üzerinde seyretmesinin de etkisiyle yüksek büyüme oranlarıyla başlayan sektörün, önümüzdeki aylarda normalleşerek %6-7 aralığında büyümesi beklenmektedir. BMD model portföyümüzde yer alan ÇİMSA hisse senetleri için 11/06/2013 tarihinde 13,30 TL olarak belirlemiş olduğumuz hedef fiyatımızı, karlılık marjlarındaki hafif
kötüleşme ve risksiz getiri oranlarındaki artışa rağmen şirketin satış gelirlerindeki ve borçluluk yapısındaki iyileşmeyi göz önünde bulundurarak değiştirmiyor ve önerimizi “endekse paralel getiri” olarak koruyoruz."