Ana SayfaHisse Öneri ListesiBilanço açıklayan 2 şirkete tut tavsiyesi---

Bilanço açıklayan 2 şirkete tut tavsiyesi

1 / 2
Bilanço açıklayan 2 şirkete tut tavsiyesi
29 Temmuz 2015 - 12:51 www.borsaningundemi.com

Anadolu Hayat (ANHYT) yılın ikinci çeyreğinde 41mnTL ile piyasanın (36mnTL) ve bizim beklentimizin (33mnTL) üzerinde konsolide olmayan net kar açıkladı. Açıklanan rakam çeyreksel bazda %21, yıllık bazda ise kümüle olarak %138 artışa işaret etmektedir. Güçlü sonuçların arkasında özellikle çeyreksel %16 artan net yatırım gelirleri ve düşük efektif vergi oranı yatmaktadır. Ayrıca, hem hayat hem de emeklilik faaliyetleri bu çeyrek iyi performans göstererek karlılığı desteklemiştir. İkinci çeyrek sonuçları neticesinde 2015 yıl sonu kar beklentimizi %4 artırarak 124mnTL’ye yükseltiyoruz (yıllık %27 artış), 2016 için ise değişiklik yapmıyoruz. Buna bağlı olarak, hisse için %12,4 sermaye maliyeti, %9,4 uzun vadeli büyüme oranıyla Gordon Büyüme Modelini kullanarak hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 5,39TL’dan 5,45TL’e yükseltiyoruz; tavsiyemizi ise “TUT” olarak koruyoruz.

2016 tahmini 2,8 fiyat/defter değeri ve 14,6 fiyat/kazanç oranı ile işlem gören Anadolu Hayat uluslar arasırakiplerine göre sırasıyla %22 ve %45 primlidir. Şirketin 2016 tahmini sermaye getirisi %20 olup 3 yıllık bileşik kar büyüme beklentimiz ise %20’dir. 

Gelir tablosunda ön plana çıkan noktalar...

Yüksek prim artışı ve düşük tazminat ödemeleri neticesinde hayat teknik karında çeyreksel %11 artış meydana gelmiştir. Emeklilik tarafında ise fon yönetim ücretleri gelirlerindeki çeyreksel %4 artış sayesinde teknik karlılık 8mnTL olarak çeyreksel korunmuştur. Son 4 çeyreği takip eden ortalama sermaye getirisi %23,7, net kar marjı ise %9 olarak gerçekleşmiştir. 2015 yılında hayat net karının %10 artarak 70mnTL’ye ulaşmasını, emeklilik net karının ise 23mnTL olarak gerçekleşmesini beklemekteyiz. Ayrıca, önümüzdeki 3 senede ortalama teknik kar marjının %6,3’e ulaşacağını tahmin etmekteyiz.

YORUMLAR (0)
:) :( ;) :D :O (6) (A) :'( :| :o) 8-) :-* (M)