Aralık ayı portföy önerileri

1 / 9

---

Piyasa Görüşü: Nötr (Önceki: Olumlu)
Bankacılık hisselerindeki hareketlilik ve petrol fiyatlarındaki ciddi gerilemenin etkisiyle, endeks son iki haftadaki %7 yükselerek uzun vadeli hedef seviyemize ulaşmıştır. Şu an bulunduğumuz noktada Türkiye, gelişmekte olan ülkeler arasında düşük emtia fiyatları ortamından faydalanan ender ekonomilerden olması sebebiyle nispeten güvenli liman olarak ön plandadır. Gerek bütçe, gerekse cari açık konularının 2015’te problem olarak karşımıza çıkmayacağı görüşündeyiz. Geçmişte yaşanan kuraklıkların üst üste iki yıl sürmemesi, gıda fiyatlarında beklenen normalleşme, düşük emtia fiyatları ve kur geçişkenliği etkisinin azalmasıyla enflasyonda da düzelme olasıdır. 2015 tahminimiz olan %3.5’luk büyümenin ihracat pazarlarımızdaki problemler göz önüne alındığında daha çok iç taleple destekleneceğini öngörüyoruz. Bunun yanı sıra seçim yılında öncü anketlerde oy kayıpları sinyalleri gelmesi durumunda hükümetin bazı gevşetici politikalarla ekonomiye müdahalesi söz konusu olabilir.
Göreceli olarak olumlu görünen bu durumda ön plana çıkan orta ve uzun vadeli beklentileri de vurgulamamız gerekirse; FED eninde sonunda faiz artışına gidecektir. Petrol fiyatlarındaki gerileme ihracat fiyatlarına da yansıyacak ve zayıf Euro sebebiyle marjlarda baskı hissedecek ihracatçıları zorlayacaktır. İç talep büyümenin en önemli kaynağı olacak ve borçluluk artacaktır. Genellikle yaratılan kaynak daha düşük getirili gayrimenkul sektörünü fonlamayı sürdürecektir. Genel hatlarıyla reformlardaki bazı gecikmelerin uzun vadede negatif etkileri de olasıdır. 

Ana hatlarını belirlediğimiz kısa vadeli senaryoda alım için yüksek mortgage kredi ağırlıklı bankalar (VAKBN, ISCTR), tüketime dayalı hisseler (ARCLK, DOAS, TKNSA), gayrimenkul sektörüne bağlı olanlar (EKGYO, TRKCM), yerli yolcu payı yüksek PGSUS ve yerel piyasaya daha bağımlı çimento şirketleri daha da ön plana çıkabilir. Genellikle bu hisselerdeki beklentilerin çoğunlukla fiyatlandığı açık olsa da, piyasadaki bu fiyatların fon akışlarının devamıyla sürebileceği görüşündeyiz. Orta vadede ise, gelişmekte olan ülkelerin aşırı fiyatlandığı, düşük emtia fiyatları ve düşük büyüme riskleri fiyatlanmaya başlanacaktır. 

Portföyümüzde bankacılık sektöründen GARAN, ISCTR ve VAKBN’yi, endüstriyel şirketlerindense ASELS, BIZIM, DOAS, EKGYO ve ENKAI‘yı tutmayı sürdürüyoruz. Portföyümüzden son dönemdeki performansları sebebiyle çıkardığımız hisseler AKSEN, TKFEN ve TCELL’dir. Olumsuz haber akışı nedeniyle KRDMD’i de beğendiğimiz hisseler arasından çıkarıyoruz. Tercih edilmeyenler listemizde AKBNK’I muhafaza ederken bu listeye son zamandaki hisse performansının devamınısağlayacak katalistlerin eksikliğinden GUBRF’ini ekliyoruz.

OYAK YATIRIM ARAŞTIRMA