Hikayesi olan ve 'al’ veren 34 hisse

13 / 14

---

"SATIŞLAR ALIM FIRSATI OLARAK DEĞERLENDİRİLEBİLİR"

Şeniz Yarcan / Yatırım Finansman Genel Müdürü

Bu yıl jeopolitik risklerle ilgili gelişmeler, nisan ayında TCMB'nin yeni başkanı ve izleyeceği para politikaları, yeni anayasa ve başkanlık sistemi tartışmaları takip edeceğimiz önemli konular olacak. Yılbaşından bugüne mali endeksin yüzde 11.7, sınai endeksin ise yüzde 17.5 değer kazandığını görüyoruz. Özellikle TL'nin değer kazandığı son dönemde güçlü TL'nin şirketlerin bilançolarına ve karlılıklarına direkt etkisi olacağı için sanayi hisselerinin borsada bankalardan daha hızlı performans gösterdiği gözleniyor. Bankalarda ise kredi büyümesinin yeterince ivmelenememesi ve yüksek f onlama maliyetlerinin getirdiği marj baskısı devam ediyor. Diğer taraftan, TCBM'nin mart toplantısında başlattığı sadeleşme adımları çerçevesindeki faiz düşüşünün devamı ve bunun da fonlama maliyetlerini aşağı çekmesi, bankacılık sektörünün karlılığını olumlu yönde etkileyecek. Bu da önümüzdeki dönemde bankacılık hisselerine yönelimi destekleyecek. BIST-100 endeksi 2016 yılsonu beklentilerine göre yüzde
9.3 fiyat/kazanç ve yüzde 23 iskonto ile tarihi ortalamalarının altında bulunuyor. Geçen sene yüzde 25 oranında gerileyen bankacılık endeksinde ise çarpanlar daha da cazip seviyelerde. 2016 beklentilerine göre yüzde 6.6 fiyat/kazanç çarpanıyla ve uluslararası benzerlerine göre yüzde 13, kendi tarihsel ortalamalarına göre ise yüzde 20 iskontolu işlem gören bankacılık sektörünün 2016'da net karını yüzde 14 oranında artırmasını bekliyoruz. Fakat fonlama maliyetlerinin yüksek seviyelerini koruması, görece zayıf kredi büyümesi ve sermaye yeterliliğindekl kısıtlar sektörün yatırımcı ilgisi çekmesinin önündeki engellerden. Öte yandan ocak ve şubat satışları ardından FED açıklamalarıyla küresel piyasalarda riskli varlıklara yatırım iştahı yükseldi. Kâr realizasyonları görülebilir ancak bu risk iştahının nisan ayı süresince devam etme olasılığı mevcut. Hisse ve tahvil piyasasında satışlar alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Mevcut koşullarda yatırımcılar portföylerinde yüzde 25-30 oranında hisse senedine ağırlık verilebilir. Bu kapsamda otomotiv, beyaz eşya, havacılık ve rafineri öncelik verdiğimiz sektörler arasında yer alıyor. Orta ve uzun vadede ise Garanti Bankası, Tofaş, Turkcell, THY, Teknosa ve Akçansa hisseleri önerilebilir.