9 hissede 'AL' önerisi var

5 / 8

---

Şeker Yatırım, Aksa Enerji için 3,20 TL hedef fiyatını ve 'AL' önerisini korudu.

Şeker Yatırım konu ile ilgili raporunda şöyle denildi: "Aksa Enerji 2Ç19’de 57mn TL net kar açıkladı. Şirket 2Ç18’de 4mn TL net kar açıklamıştı. Şirket’in açıklamış olduğu net kar rakamı beklentimiz olan 48mn TL net kar ve piyasanın 44mn TL kar beklentisinden daha iyi geldi. Özellikle FAVÖK rakamı beklentilerin üzerinde gelmesi (azalan satış maliyetleri nedeniyle) net kar rakamının beklentilerimizin üzerinde gelmesinde en büyük etken oldu.

Net satış gelirleri 2Ç19’da yıllık bazda %12 artışla 1.158mn TL (Piyasa: 1.236mn TL, Şeker: 1.140mnTL) seviyesinde gelirken, FAVÖK rakamı ise yıllık bazda %66 artışla 394mn TL seviyesinde (Piyasa: 291mn TL, Şeker: 242mn TL) gerçekleşti. FAVÖK marjı da 2Ç19’da %34.1 seviyesine (2Ç18’de %22,9 seiyesinden) yükseldi. Finansman giderleri artan kur farkı ve faiz giderlerine bağlı olarak 111mn TL (2Ç18: 69mn TL) seviyesine yükselse de şirket 2Ç19’u net kar ile tamamlamayı başardı. Net kar ve operasyonel tarafta sonuçların beklentilerin üstünde gelmesi nedeniyle piyasanın sonuçlara tepkisinin pozitif olacağını düşünüyoruz. Şirketin 2Ç19 sonuçları sonrası Aksa Enerji için 3.20 TL hedef pay fiyatımız ile AL önerimizi koruyoruz. Hedef pay fiyatımız cari pay fiyatına göre %37 prim potansiyeli taşımaktadır. Şirket payları 2019 yılı başından bu yana %13 değer kaybederken BİST’e göre de relatif olarak %20 altında işlem gördüğünü not edelim.

Net Satış gelirleri 2Ç19’da yıllık bazda %12 arttı –Şirket’in toplam elektrik satışları 2Ç19’de yıllık bazda %11 artışla (Afrika bölgesi satışları hariç) 3.577 Gwh seviyesinde gerçekleşti. Öte yandan Afrika bölgesi elektrik satış miktarı ise 2Ç19’da %15 artışla 293 GWs (2Ç18: 256Gws) olarak gerçekleşti. Şirket’in ağırlıklı elektrik fiyatları (Afrika hariç) elektrik fiyatlarına yapılan zam ile birlikte 2Ç19’de yıllık bazda %22 artışla 275 TL/Mwh (2Ç18: 226 TL/Mwh) seviyesine yükseldi.

Şirket’in Türkiye (Kıbrıs dahil) net satış gelirleri 2Ç19’da yıllık bazda %8 artışla 879mn TL seviyesinde gerçekleşirken, Afrika operasyonlarının net satış gelirleri yıllık bazda %27 artışla 261mn TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK rakamı da azalan satış maliyetleri sonrası 2Ç19’da yıllık bazda %66 artışla 394mn TL seviyesine yükseldi. Şirket’in 2Ç18’de %14.2 ve %22.9 seviyesinde gerçekleşen brüt ve FAVÖK kar marjı 2Ç19’da sırasıyla %25.9 ve %34.1 seviyesine yükseldi."