4 hissede haber analizi ve potansiyel getiriler

4 / 4

---

Kardemir (D)

Kapanış (TL) : 1.71 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) : 1334 - 3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 26.59

Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a 

Kardemir analist toplantısından notlar

Kardemir dün tarihinde ilk defa bir analist toplantısı düzenledi. Toplantıya şirketin Genel Müdürü ve üst yönetim katıldı. Geçen hafta görevinden ayrılan mali işlerden sorumlu GMY’nin ardından bu pozisyon halen boş bulunuyor. Genel Müdür’ün bundan sonra her çeyrek analist toplantısı düzenleneceği ve yatırımcı ilişkilerini yeniden yapılandıracağı yönündeki açıklamasını olumlu buluyoruz. Yenilenen tahminler ile ilgili ayrı bir not yayınlayacağız. Toplantı ile ilgili önemli noktaları aşağıda paylaşıyoruz:
1Ç15 Performansı: Kardemir ilk çeyrekte yeni devreye alınan 5 Nolu yüksek fırına rağmen önceki yılın ilk çeyreğine paralel 430bin ton ürün satışı gerçekleştirdi. Genel Müdür yeni devreye alınan yüksek fırının adaptasyon sürecinde olduğunu ve diğer iki yüksek fırında yaşanan teknik problemler nedeni ile üretimde planlanan arışın gerçekleşmediğini belirttiler. İlk çeyrekte %5,8 olarak gerçekleşen zayıf VAFÖK marjının sebebi olarak ise düşen çelik fiyatları ve yeni yüksek fırında yaşanan verimsizlikler gerekçe olarak gösterildi. Yeni yüksek fırının verimliliğinin hergün artması nedeniyle yılın geri kalan kısmında faaliyet marjlarında ve üretimde iyileşmeler bekleniyor.
2015 ve sonrası için öngörüler: Kardemir 2015 yılında 2,2 mn ton ürün satışı hedefliyor. Bu rakam önceki yıla göre %27 büyümeye tekabül etmektedir. Şirket yılı %13-14 VAFÖK marjı ve %3-4 net kar marjı ile tamamlamayı planlıyor ki bu rakam 2014’teki %24 VAFÖK marjı ve %15 net kar marjının üzerindedir. Satış hacminin 2016 yılında 2,3 mn ton olarak gerçekleşmesi ve sonraki yıllarda 2,5 mn tona ulaşması bekleniyor. 3mn ton teorik kapasiteye ulaşmak için ise lojisitk problemlerin çözülmesi ve Filyos limanı yatırımının tamamlanması gerekiyor.
Yatırımlar: Kardemir 2015, 2016 ve 2017 yıllarında sırasıyla 188mn ABD$, 130mn ABD$ ve 95mn ABD$ yatırım harcaması planlıyor. 700 bin ton kapasiteli filmaşin yatırımı 2016 yılının ilk çeyreğinden itibaren kademli olarak faaliyete geçecek. Ray tekeri yatırımının ise 2016 yılının sonunda tamamlanması hedefleniyor.

İŞ YATIRIM ARAŞTIRMA