3 hissede hedef fiyat revizesi ve 2 'ekle' önerisi

2 / 3

---

Ziraat Yatırım, İş Bankası C ile ilgili raporunda, İş Bankası için "EKLE" önerisini koruduklarını belirtti.
   
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
    
"İş Bankası’nın 2Ç2014'teki Karı Çeyreksel Bazda %1,7 Artmasına Rağmen Beklentilerin Altında Kaldı...

İş Bankası’nın 2014 yılının ikinci çeyreğindeki net karı bir önceki çeyreğe göre %1,7 oranında artarak 829,4mn TL’ye yükselmesine rağmen beklentilerin altında gerçekleşmiştir. Banka’nın kredilerindeki artış ve mevduatlardaki azalışa karşın, net faiz gelirleri %4,1 oranında gerilemiştir. Banka’nın net karının beklentilerden düşük gelmesindeki önemli bir diğer sebep ise menkul-kıymet alım satımından meydana gelmiştir. Banka, bu kalemden ilk çeyrekte elde ettiği 86mn TL’lik net gelire karşın, ikinci çeyrekte 199mn TL zarar kaydetmiştir. Diğer taraftan, net ücret ve komisyon gelirlerindeki (hesap işletim ücretinden alınan komisyonların önemli etkisiyle) %10,6’lık artış  temettü gelirlerinin 1Ç2014’teki 203mn TL’den 2Ç2014’te 392mn TL’ye 
çıkması ve karşılık giderlerinde ilk çeyrekte ayrılan 200mn TL’lik serbest karşılığa karşın ikinci çeyrekte karşılık ayrılmamasının  etkisiyle çeyreksel bazdaki 258mn TL’lik azalma  karı desteklemiştir.
    
İş Bankası’nın 2014 yılının ilk yarısındaki karı bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %13,5 oranında azalarak 1,645 milyar TL olmuştur. Bunda özellikle menkul-kıymet alım satımında 1Y2013’te kaydedilen 295mn gelire karşın 1Y2014’te 112mn zarar kaydedilmesi etkili olmuştur. Banka’nın aynı dönem itibariyle net faiz geliri ile net ücret ve komisyon gelirleri yatay seyretmiştir.

Banka’nın net faiz marjı, net faiz gelirindeki azalışa bağlı olarak 20 baz puan azalarak %3,8 düzeyine gerilemiştir. Bankanın aktif karlılığı ise net kardaki yatay seyre paralel değişmeyerek %1,5 oranında kalmış, özsermaye karlılığı ise ufak çaplı bir düşüşle %13,5 değerine gerilemiştir.

İş Bankası’nın tahmini değerini, yapmış olduğumuz tahminlerdeki düzeltmeler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 26.296mn TL’den 28.807mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 5,84TL’den 6,40TL’ye çıkartıyoruz. İş Bankası’nın hisse senetleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %15,8 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle İş Bankası için daha önceki “EKLE” önerisini koruyor ve hedef hisse fiyatını da 6,40TL olarak değiştiriyoruz.