3 hisse için öneriler

3 / 3

---

Yapı Kredi Yatırım, ŞİŞE Cam önerisini endeks altında getiriolarak başlattı.
Yapı Kredi Yatırım, konu ile ilgili raporunda, şirket için fiyat hedefinin 3,04 TL olduğu belirtildi. Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"ŞİŞECAM
ENDEKS ALTINDA GETİRİ (Öneri Başlangıcı)
Yukarı potansiyeli yok
* Şişecam tavsiyemizi Endeks Altında Getiri olarak başlatıyoruz. Şişecam’ın gelişmekte olan ülkelerdeki yoğun varlığını ve cam segmentleri arasındaki dengeli dağılımını beğeniyor olmakla birlikte, şirkete ilişkin olumlu beklentilerin hisse fiyatına yansımış olduğunu düşünüyoruz. Hedef NAD’ine %10 holding iskontosu uygulayarak ulaştığımız hisse başına 3.04TL hedef fiyatımız %5 aşağı potansiyele işaret ediyor.
* NAD’ine oranla %1 primli. 2012 yılı içerisinde İMKB100 endeksine oranla %24 daha zayıf performans göstermiş olmasına rağmen, Şişecam hisseleri halen şirketin Net Aktif Değerine oranla %1 primli, hedef NAD’ine oranla ise %4 iskontolu işlem görüyor.
* Yeni bir cephe açılıyor. Soda külü yatırımının ardından Ciner Grubu 150 bin ton kapasiteli ilk cam ambalaj tesisini 2013’ün üçüncü çeyreğinde devreye alacak ve tesisin kapasitesi 2015 yılında 600 bin tona ulaşacak. Söz konusu miktar Şişecam’ın yurtiçi kapasitesinin %60 ına denk geliyor. Şişecam’ın cam ambalaj segmentindeki iştiraki Anadolu Cam’ın marjlarının rekabet nedeniyle baskı altında kalmasını bekliyoruz.
* Bölgesel cam üreticisi. Şişecam düzcam, cam ambalaj, cam ev eşyası ve cam kimyasalları segmentlerinde aralarında Türkiye, Rusya, Bulgaristan, Mısır ve Gürcistan’ın da bulunduğu 9 ülkede faaliyet gösteriyor. Şişecam Grubu 2011 yılında 3.8mn ton cam ve 1.9mn ton soda külü üretimi gerçekleştirdi. Uluslararası satışların toplam içerisindeki payının %50’ye yaklaştığı şirketin çok sayıda gelişmekte olan ülkenin cam sktörlerine doğrudan yatırım yapmak için iyi bir araç olduğunu düşünüyoruz.
* Beykoz arazisi nakit girişi yaratabilir. Şişecam 117bin m2’lik Beykoz arazisini 2010 yılında iştiraki Paşabahçe’den devralmıştı. Üzerinden 2 yıl geçmiş olmasına rağmen arazinin satışı ya da bir proje kapsamında değerlendirildiğine dair bir haber akışı gerçekleşmedi. 209mnTL’lik rayiç değeri ile Şişecam’ın NAD’inin %5’ini oluşturan arazinin şirket için nakit akışı yaratabileceğini düşünüyoruz."