12 hisse için hedef fiyat tavsiyesi

2 / 12

---

İş Yatırım, Türk Telekom için hedef fiyatını 4,91 TL'den 6,80 TL'ye yükseltirken, tavsiyesini 'al' olarak korudu.

İş Yatırım'ın ( https://www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Gerçekleşenler ve Tahminler Elverişli kur ortamı net karı olumlu etkiledi. 

Türk Telekom 4Ç18'de geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 113 milyon TL net zarara karşılık 2.21 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam hem bizim hem piyasanın net kar beklentisi olan 2.06 milyar TL'den biraz daha iyi gerçekleşti. 

Çeyrekte öne çıkanlar

Abone sayısında rekor büyüme. Konsolide gelirler 4Ç18'de yıllık bazda %12.5 artarak 5.39 milyar TL'ye yükseldi. UFRYK 12 hariç tutulduğunda, mobil gelirdeki yıllık %14, genişbant gelirindeki yıllık %14.9 ve uluslararası gelirdeki yıllık %45.9 artış ile konsolide gelirdeki yıllık büyüme %13.8 oldu. 4Ç18'de mobil abone tabanı 21.5 milyona yükseldi. Mobildeki ARPU ise yıllık bazda %11 artarak 31TL/ ay'a ulaştı. Genişbant abone tabanı ise 4Ç18'de 10.9 milyon oldu. Genişbant ARPU ise geçen senenin aynı dönemine göre %2 artarak 45.9 TL/ay olarak gerçekleşti. Sabit ses segmentinde abone kazanımı yılın son çeyreğinde 108bin net kazanım ile devam etti. 4Ç18 itibariyle, abone tabanındaki çoklu ürün sahipliği oranı 4Ç17'deki %59 seviyesinden 4Ç18'de %63'e yükseldi. 

Yüksek FAVÖK marjını korudu. 4Ç18'de konsolide FAVÖK %46.2 artarak 2.2 milyar TL'ye yükseldi ve FAVÖK marjı %41.3 olarak gerçekleşti. UFRS 15 etkilerinden arındırıldığında da FAVÖK marjı %37.8 idi, bu da geçen seneki marja kıyasla 6 baz puan daha yüksek. Açıklanan FAVÖK rakamı hem bizim (2.17 milyar TL) hem de piyasa beklentisi olan 2.14 milyar TL'ye paralel gerçekleşti. Faaliyet giderleri 4Ç18'de yıllık bazda %3.2 azaldı. UFRS 15 etkisi ve UFRYK 12 azalışı hariç, faaliyet giderlerindeki artış yıllık %4.1 olarak gerçekleşti. 

TL'nin değer kazanmasından faydalandı. Şirket 4Ç18'de TL'nin değer kazanmasından dolayı 1.4 milyar TL net finansal gelir kaydetti. Şirket, 4Ç18'de mevcut riskten korunma pozisyonlarının koruma seviyelerini güçlendirirken, 445 milyon dolar değerinde yeni katılımlı çapraz para swap işlemleri gerçekleştirdi. Şirketin çeyrek sonunda toplamda 1.9 milyar dolar eşdeğerinde PCCS pozisyonu bulunuyor ve riskten koruma oranı %67'ye karşılık geliyor. 

Görünüm ve değerleme

2019 öngörülerini paylaştı. Şirket konsolide gelirlerde 2018 yılına göre %15-16 seviyesinde artış ve konsolide FAVÖK'ün 10 milyar TL- 10.2 milyar TL seviyelerinde gerçekleşmesini bekliyor. Konsolide yatırım harcamalarının ise 5.5-5.7 milyar TL seviyesinde olmasını öngörüyor. AL tavsiyemizi koruyoruz. Şirket bugün sonuçlarla ile ilgili telekonferans yapacak. Hisse son bir ayda endeksin %10 üstünde performans gösterdi. 2019 öngörüleri ile tahminlerimizi revize ettik ve 12 aylık hedef fiyatımızı 6.8 TL olarak güncelliyoruz.

Aslı Özata Kumbaracı / Bölüm Yönetmeni | Araştırma"