15 tavsiye ve yüzde 60'lık yükselme potansiyeli

13 / 15

---

TCELL 1Ç14 sonuçları
Turkcell 2014 yılı ilk çeyreğinde bizim 286 milyon TL olan beklentimizin üzerinde, ancak piyasa beklentisi olan 363 milyon TL’ye 
paralel 359 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin net karı geçen yılın aynı dönemine göre %36 gerilerken, çeyreksel bazda %29 
düştü. Marjlarda görülen iyileşmeye rağmen net karda yaşanan düşüşün ana nedeni Ukrayna’daki yerel paranın dolar karşısında 
değer kaybetmesi nedeniyle Ukrayna’da faaliyet gösteren bağlı ortaklığın yazdığı gider oldu. Şirketin konsolide gelirleri yıllık bazda %6 yükseldi ve 2,855 milyon TL oldu. Mobil internet gelirlerindeki %26’lık artış ve Superonline’ın gelirlerindeki %38’lik artış ciro büyümesinin en önemli kalemleri olarak özetlenebilir. 
Şirket ilk çeyrekte 887 milyon TL FAVÖK açıkladı. FAVÖK yıllık bazda %10, çeyreklik bazda %4 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise %31,1 gerçekleşerek hem bizim hem de piyasasının %29,7 olan beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Yurtiçi ara bağlantı 
giderlerindeki düşüşün yanı sıra Astelit’in marjlarındaki artış FAVÖK marjındaki artışın ana nedenleri. FAVÖK marjı geçen yıl aynı dönemin 1.1 puan, 2013 yılı son çeyreğinin ise 1.6 puan üzerinde gerçekleşti. 
Net kardaki düşüşe rağmen, Turkcell’in operasyonel performansı beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Bunun hisse performansına 
yansıması olumlu olabilir.

Tarih: 28/04/2014
New York’ta Çukurova Holding ve Telia Sonera arasında devam eden davada mahkeme Çukurova Holding lehinde karar verdi. 
Karara göre Çukuorva Holding elindeki Turkcell hisselerini rehin gösterip finansman sağlama olanağına sahip olacak. 
İngiltere’de Alfa ve Çukurova arasında sonuçlanan davada ise mahkeme Çukurova Holding’e Alfa’ya olan 1,6 milyar dolarlık 
borcunu ödemesi için New York Mahkemesi’nin kararından sonra 60 gün süre vermişti.
Dolayısıyla Çukurova Holding’in Alfa’ya olan 1,6 milyar dolarlık borcunu önümüzdeki 60 günlük süreçte ödemesi gerekiyor. 
Çukurova Holding’in Turkcell’de elinde tuttuğu %13,8 hissenin piyasa değeri yaklaşık 1,7 milyar dolar. Çukurova’nın Turkcell’deki hissesini teminat göstererek borçlanabileceğini ve Alfa’ya olan borcunu kapatabileceğini düşünüyoruz. 
Borç ödendikten sonra Alfa’nın temettüyü engellemesinin önünde bir engel kalmayacak gibi duruyor. Bu da 4 yıldır ödenemeyen 
temettülerin ödenebilmesini kolaylaştıracak bir etken. Haber bu beklentiyle hisseye bugün olumlu yansıyacaktır diye düşünüyoruz. 

TCELL 11.80 TL, TUT
Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 13.64 TL 15.60% 

İŞ YATIRIM ARAŞTIRMA