Foto GaleriEkonomi22 hisselik öneri

22 hisselik öneri

2 / 22 22 hisselik öneri
09 Temmuz 2012 - 11:42

İMKB’de işlem gören tek hayat & emeklilik şirketi Anadolu Hayat’ı hisse başına 5,26TL hedef fiyat ile tekrar inceleme listemize alıyoruz. Anadolu Hayat’ın hakettiği değerde olmadığını ve gelecek yıllarda ortalama %18 ile çift haneli kar büyümesi gerçekleştirmesini bekliyoruz. Hedef fiyatımızı destekleyen unsurlar ise; i) Bireysel emeklillik fonunun büyümesine paralel olarak elde eldilen fon gelirindeki artış ii) Banka şubeleri kanalıyla tüketici kredileri ile bağlantılı yıllık hayat sigortası ürününe odaklanmasıyla karlılık artışının sağlanmasıdır. Anadolu Hayat %21 pazar payı ile gerek fon büyüklüğü gerekse katılımcı sayısı olarak bireysel emeklilikte piyasa lideridir. Bireysel emeklilik sistemindeki yeni değişiklikle gelir vergisinden indirim teşviği yerine, devlet her katılımcının hesabına direk katkı payı ödeyecektir. Bu teşviğin vergi mükellefi olmayan nüfusu sisteme çekmesini bekliyoruz. Emeklilik fon büyüklüğünün yıllık ortalama %28 büyüyerek 2020 yılında 28 milyar TL’ye ulaşacağını öngörüyoruz (2011sonu: 3 milyar TL). Ayrıca Anadolu Hayat’ın çoğunlukla İş Bankası’nın tüketici kredileri ile birlikte kar marjı daha yüksek olan yıllık hayat sigortası satacağını ve hayat teknik karının 2020 yılına kadar yıllık ortalama %12 büyümesini bekliyoruz. Gelecek 3 yılda, Anadolu Hayat’ın karının %33’ü hayat sigortasından, %21’i bireysel emeklilikten ve kalanı ise serbest sermayesinden gelmesini ve karlılığın daha öngörülebilir hale gelmesini bekliyoruz. Hisse performansını faiz oranlarından daha bağımsız hale geleceğini ve uzun vadede endeks üstünde performans getirmesini öngörüyoruz.

ETİKETLER :
YORUMLAR (0)
:) :( ;) :D :O (6) (A) :'( :| :o) 8-) :-* (M)