Foto GaleriEkonomi22 hisselik öneri

22 hisselik öneri

17 / 22 22 hisselik öneri
09 Temmuz 2012 - 11:42

Tofaş al-ya da-öde anlaşmaları sayesinde üretim kapasitesinin %73'ününe denk gelen satış hacmini garanti altına almış durumdadır. Fiat, PSA (Peugeot & Citroen) ve Opel ile yapılan bu anlaşmalar sayesinde Tofas yurtdışındaki olumsuz talep koşullarından etkilenmemektedir. Tofaş 1Ç12 sonuçlarını 97mn TL net kar rakamı ile açıkladı. Bu rakam hem piyasa beklentisi olan 74mn TL'nin hem de 79mn TL olan bizim beklentimizin oldukça üzerinde gerçekleşti. Açıklanan rakam ile beklentiler arasındaki büyük farkın 3 temel nedeni bulunmaktadır:1) beklentilerden daha iyi gelen satış gelirleri, 2) Al-ya da- öde anlaşması kapsamında alınan ücretler 3) beklentilerin altında efektif vergi oranı. Tofaş'ın 1Ç12'de satış hacmi %29 daralırken satış gelirleri %17 oranında düştü. Gelirlerdeki göreceli daha az daralmanın önemli bir nedeni Tofaş'ın 1Ç12'de Fiat ve PSA'ya yaptığı ihracatın al-ya da-öde anlaşmasında öngörülen satış hacminin altında olması ve bu şirketlerden 1Ç12'de tazminat almasıdır. 1Ç12'de zayıf pazar ve güçlü rekabete rağmen Tofaş'ın 1Ç11'de 10.1% olan VAFÖK marjı 1Ç12'de 12.2%'ye yükseldi. Marjdaki bu iyileşmeyi şirketin 1Ç12'de yaptığı fiyat artışlarına ve al-yada-öde kapsamında alınan gelirlere bağlıyoruz. Beklentilerin üzerinde gelen 1Ç12 sonuçlarının ardından Tofaş için pozitif görüşümüzü koruyoruz.

ETİKETLER :
YORUMLAR (0)
:) :( ;) :D :O (6) (A) :'( :| :o) 8-) :-* (M)