ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

Geçen hafta Çin gayrimenkul şirketi Evergrande kaynaklı piyasalarda
yaşanan oynaklık sonrasında ABD borsalarında dipten gelen alım dalgası
şahin geçen Fed toplantısına rağmen devam etti ve ABD borsaları
haftayı hafif de olsa artı bölgede kapatmayı başardı. Bu sabah da ABD
vadelilerinde alıcılı seyir sürüyor. Diğer yandan, çok sürpriz
içermeyen ve potansiyel koalisyon görüşmeleri ile önümüzdeki
haftalarda gündemi meşgul edecek Almanya seçimlerine Avro'nun çok
fazla tepki vermediğini izliyoruz. Avrupa vadelileri ise ABD
vadelilerine (%0,4) yakın oranda primli. Asya tarafında, Evergrande
olayı ekonomideki yavaşlamayı gündemde tuttuğu için Çin endeksleri
ekside. Diğer borsalarda yatay bir görüntü hakim. Bu arada %1,45'lere
çıkan ABD on yıllık tahvil faizi Evergrande olayının sistematik bir
riske dönüşme endişelerini azaltırken, Çin ekonomisinin yavaşladığı
ortamda ABD on yıllık tahvil faizindeki yükseliş Gelişmekte Olan Ülke
para birimleri için önemli bir risk. Emtia tarafında arz
sıkıntılarının daha fazla gün yüzüne çıktığı şu günlerde de petrol
(Brent petrol 80 Dolar'a yaklaştı) fiyatlarındaki yükseliş TL için de
risk unsuru olarak izleniyor. Bu ortamda TCMB'nin faiz indirimi ve
daha fazla indirim ihtimali kurda yukarı yönlü risklerin gündemde
kalmasını sağlıyor. Kurda yeni bir denge oluşana kadar da BIST100
tarafında Bankacılık öncülüğünde baskı sürebilir. Yurtdışı
piyasalardaki görüntü ve TL'deki sakin görüntü ile birlikte BIST100
endeksi güne %0,3 civarında alıcılı bir görüntüyle başlayabilir.
Ancak, yukarıda ima ettiğimiz gibi endekste olası yükselişlerin
sınırlı kalabileceğini ve endekste genel baskının sürebileceğini
düşünüyoruz. Endekste öne çıkan direnç bölgesi 1.395/1.400. Aşağıda
ise 1.368 destek. Bu hafta ABD'de Fed'in yol haritasını
değiştirebilecek birincil öneme sahip veri bulunmazken, Çin PMI
rakamları öne çıkabilir. Yurtiçi tarafta ise Cumhurbaşkanı Erdoğan ile
Rusya Devlet Başkanı Putin'in görüşmesi takip edilecek.

MAKROEKONOMİ

Ağustos ayında gelen yabancı ziyaretçi sayısı, yıllık %119,4 ile güçlü
artışını sürdürdü, aylık ise %8,7 düştü. Bu açıdan net hizmet
gelirlerinde kısmi bir yavaşlama görülebilir fakat baz etkisiyle
kümülatif net hizmet gelirlerinde belirgin artış devam edecektir.

Geçen haftaki Fed'in toplantısı sonrası cuma günü Fed yetkililerinin
açıklamaları izlendi. Cleveland Fed Başkanı Mester, tapering için
önemli ilerleme kaydedildiğini ve kasımda başlanabileceğini belirtti.
İstihdamdaki hedeflerden biraz uzak olunması nedeniyle faiz artırımı
için koşulların ise gelecek senenin sonuna doğru karşılanabileceğini
belirtti. Kansas Fed Başkanı George ise belirsizliklere vurgu yaptı ve
yanlış yapmanın bedelinin ağır olacağını ve bütün senaryoların
değerlendirilmesi gerektiğini belirtti.

Almanya'da ise IFO İş dünyası endeksi takip edildi. Veri Delta varyant
yayılımının arz tedarik zincirindeki etkilerinin etkili olmaya devam
etmesiyle bu ay da düştü ve 98,8'e geriledi. Özellikle raporda ham
madde ve ara mal tedarikindeki sıkıntıların Almanya ekonomisini
zorladığı belirtilmekte.

Bu hafta ABD'de Fed'in varlık azaltımına ilişkin bir sonraki
toplantıyı işaret etmesi sonrası hafta boyunca Fed yetkililerinin
konuşmaları takip edilecek. Veri gündeminde Fed'in enflasyon
göstergesi olarak baktığı PCE deflatör verisi önemli olacak. Bugün
ağustos ayına ilişkin dayanıklı tüketim malları siparişleri
açıklanacak. Temmuzda dayanıklı mal siparişleri uçaklara olan zayıf
taleple aylık bazda %0,1 azalmış fakat otomobil ve uçak siparişleri
dışlandığında yeni siparişler aylık %0,7 artarak aslında olumlu sinyal
vermişti. Beklenti ağustosta aylık %0,7 artması yönünde. Tüketici
güvenine ilişkin olarak yarın eylül ayı Conference Board ve cuma günü
eylül ayı nihai Michigan tüketici güven endeksi izlenecek. Öncü
Michigan Üniversitesi tüketici güveni eylülde önceki aya göre anlamlı
bir değişim göstermeyerek 70,3'ten 71'e yükselirken, artan Delta
varyantı vaka sayılarının tüketici güveni üzerindeki etkilerinin devam
ettiğine işaret etmişti. Uzun vadeli ekonomik beklentilerde de düşüş
dikkat çekmiş, ayrıca enflasyon beklentileri ise yüksek seviyelerini
korumuştu. Perşembe günü 2. çeyreğe ilişkin nihai GSYH verileri
açıklanacak. Öncü verilere göre 2. çeyrek büyümesi tüketim
harcamalarının belirgin katkısıyla %6,6 açıklanmıştı. Ayrıca perşembe
günü haftalık işsizlik maaşı başvuruları izlenecek. ABD'de 18 Eylül
haftasına ilişkin yeni işsizlik maaşı başvuruları anlamlı bir değişim
göstermemiş ve sadece 4 bin kişi artmıştı. Haftanın son iş günü ise
özellikle Fed'in varlık alımına ilişkin azaltım sinyali sonrası
gösterge olarak baktığı ağustos ayına ilişkin PCE deflatör verisi
izlenecek. PCE deflatör temmuzda aylık %0,4 artmış, yllık ise %4,2'ye
yükselerek 1991'den bu yana en yüksek seviyeye çıkmıştı. Çekirdek PCE
deflator aylık %0,3 artmış, yıllık bazda ise %3,6'da yatay
seyretmişti. Fed enflasyon konusundaki pozisyonunu korurken, Fed
toplantısı sonrası konuşan Powell tedarik zincirindeki sıkıntıların
ise enflasyona yukarı yönlü risk oluşturduğunu ve enflasyonun ılımlı
seviyelere gelmeden önce yüksek seyredeceği söylemini yineledi. Fed
ayrıca PCE enflasyon beklentisini %3,4'ten %4,2'ye yükseltti. Ayrıca
eylül ayı nihai IHS Markit imalat PMI ve eylül ayı ISM İmalat PMI
verileri takip edilecek. Öncü verilere göre artan Delta varyantı
vakaları ve tedarik zinciri sıkıntılarının etkisiyle imalat PMI
61,1'den 60,5 seviyesine hafif gerilemiş ve güçlü büyüme bölgesindeki
seyrini sürdürmüştü. Rapora göre tedarik zinciri sıkıntıları ve arz
kısıtları, eylül ayında üretimi geriletmiş ve teslimat süreleri önemli
ölçüde uzamıştı. Bununla birlikte üreticilerin istihdam sayıları hızlı
bir şekilde artış kaydetmişti ve hem yeni iş imkanları hem de ihracat
siparişleri güçlü bir şekilde genişlemişti. Öte yandan, girdi
fiyatları endeksi gerilerken, satış fiyatları endeksi ise rekor
seviyeye ulaşmıştı.

Avrupa tarafında da gelişmiş ülke merkez bankası başkanlarının
katılacağı ECB forumu izlenecek. Veri gündeminde ise ECB enflasyon
verileri izlenecek. Perşembe günü Almanya'ya ilişkin eylül ayı öncü
TÜFE ve cuma günü ise Euro Bölgesi'ne ilişkin öncü TÜFE açıklanacak.
Geçen ay Euro Bölgesi genelinde TÜFE %3'e gelerek son 10 yılın en
yüksek rakamına ulaşmıştı. Bu ay ise artan enerji fiyatları ile %3,3'e
yükselmesi beklenmekte. Tüketici güveninin seyrine yönelik yarın
Almanya'da ekim ayı GfK tüketici güven endeksi ve çarşamba günü eylül
ayı Euro Bölgesi nihai tüketici güven endeksi açıklanacak. Delta
varyant yayılımına rağmen öncü verilere göre tüketici güveni -5,3'ten
-4'e yükselmişti. Haftanın son günü ise eylül ayı nihai imalat
PMI'lar açıklanacak. Öncü verilere göre eylül ayında imalat PMI'lar
kısmi düşüş sergilese de güçlü genişleme bölgesindeki seyrini
sürdürmüştü. Eylül ayında öncü verilere göre imalat PMI'lar
Almanya'da 62,6'dan 58,5'e, Fransa'da 57,5'ten 55,2'ye, Euro
Bölgesi'nde 61,4'ten 58,7'ye ve İngiltere'de 60,3'ten 56,3'e
gerilemişti. Perşembe günü ayrıca İngiltere'nin 2. çeyrek büyüme
verisi takip edilecek. İngiltere'de yılın ikinci çeyreğine ilişkin
açıklanan öncü GSYH büyüme verileri ile haziran ayına ilişkin GSYH
büyümesi verilerine göre İngiltere ekonomisi ikinci çeyrekte tekrar
büyüme bölgesinde. İkinci çeyrekte ise kısıtlamaların kaldırılması ve
normalleşme adımlarıyla öncü verilere göre, çeyreklik bazda %4,8
büyüme sergilerken, yıllık bazda ise baz etkisinin de etkisiyle %22,2
oranında güçlü büyüme kaydetmişti. İkinci çeyrekte büyümede, özellikle
hanehalkı tüketimi ve kamu harcamalarındaki güçlü artışlar belirleyici
olmuştu, ancak haziranda hem artan vakaların etkisiyle hem de
açılmanın etkisinin azalmasıyla aylık bazda büyümenin yavaşladığı
görülmüştü.

Asya tarafında ise salı günü BoJ'un son toplantısına ilişkin
tutanaklar yayınlanacak. Ayrıca perşembe günü Japonya'nın ağustos ayı
sanayi üretimi ve perakende satışlar verileri açıklanacak. BoJ son
toplantısında cari duruma ilişkin daha temkinli ifadeler kullanmıştı.
Bu durum sanayi üretimi ve perakende satışlar verilerinde görülebilir.
Ayrıca Japonya'daki iktidar partisindeki başkan seçimi de izlenmekte.
Perşembe günü ayrıca Çin'in eylül ayı resmi PMI verileri ve Caixin
imalat PMI verisi takip edilecek. PMI verileri üzerinde Çin'in son
dönemde artırdığı düzenleme baskısı ve Evergrande etkileri izlenecek.
Geçen ay PMI verilerinde düşüş görmüştük fakat kısıtlamaların
gevşetilmesi ile PMI verilerinde sınırlı yukarı yönde hareket
beklenmekte.

Yurt içinde ise çarşamba günü eylül ayı ekonomik güven endeksi,
perşembe günü ağustos ayı resmi dış ticaret verileri ve cuma günü ise
eylül ayı ISO imalat PMI açıklanacak. Ayrıca perşembe günü Hazine ve
Maliye Bakanlığı'nın 3 Aylık İç Borçlanma Stratejisi Raporu
yayınlanacak.

Hazine geçen haftaki ihalelerle borçlanma programını tamamladı. Hazine
ve Maliye Bakanlığı'nın Eylül-Kasım dönemi iç borçlanma stratejisinde
eylül ayı için iç borçlanma hedefi 40 milyar TL olarak açıklanmıştı.
Hazine bu ay şu ana kadar yaklaşık 32,9 milyar TL iç borçlanma
gerçekleştirdi ve hedeflenenin altında borçlandı. Bu ay 2,25 milyar
USD dış borçlanma gerçekleştirirken, toplamda yaklaşık 52,2 milyar TL
borçlanmış oldu.

Sektörel güven endeksleri, tüketici güven endeksleri ve reel kesim
güven endeksinin belirli alt kalemleri ile oluşturulan ekonomik güven
endeksinin eylül ayında 102,4'e yükselerek, eşik seviyesinin
üzerindeki seyrini 3 aya çıkartacağını öngörmekteyiz.

Ağustos ayı geçici dış ticaret verilerine göre ağustos ayında ihracat
18,9 milyar USD, ithalat ise 23,2 milyar USD gerçekleşti. İhracatta
geçen ayki düşüş sonrası tekrar aylık artış görmekteyiz. 12 aylık
ihracat ise kümülatif bazda 207,5 milyar USD ile rekorunu yeniledi.
Dış ticaret açığı ise 4,28 milyar USD'den 4,31 milyar USD'ye çıktı.
İthalatta ise aylık %12,2 artış görmekteyiz fakat çoğunluğunu ham
madde ithalatındaki artış oluşturmakta ki bu da imalat PMI raporunda
yer alan firmaların tedbir amaçlı stok artırımı kaynaklı bir duruma
işaret edebilir. Tüketim malı ithalatı ise %2,8 arttı. Fasıllar
bazında bakıldığında ise ağustos ayında Brent petrol fiyatlarındaki
düşüşe rağmen ekonomik aktivitedeki artışla enerji ithalatındaki artış
dikkat çekmekte. İhracat açısından bakıldığında ise motorlu kara
taşıtları ihracatı ise ilk sırada yer almakta. Altın ithalatı ağustos
ayında da ilk 5'te yer almayarak cari açık lehine olumlu sürecin
sürdüğüne işaret etti. Eylül ayında ise günlük dış ticaret verilerine
göre ihracatın 20 milyar USD üzerine çıkarak rekor kırabileceğini
öngörmekteyiz.

Yurt içinde İSO imalat PMI ağustosta 54,1'e yükselerek imalat sanayi
faaliyet koşullarında iyileşmenin devam ettiğini göstermişti. Raporda
kısıtlamaların gevşetilmesi ile özellikle yeni ihracat siparişleri
kaynaklı yeni siparişler artışına dikkat çekilmekteydi. Üretim artış
hızı ise bir önceki aya göre kısmi azalırken, istihdamda son 7 ayın en
yüksek artışının olduğu ve tedarik zincirindeki sıkıntılarla girdi
maliyetlerinde ve nihai ürün fiyatlarında artışların devam ettiği
belirtilmekteydi. Yeni siparişlerin ve arz sıkıntıları karşısında
alınan tedbirlerin de etkisiyle stokların ise arttığı
vurgulanmaktaydı. Eylül ayında imalat sektörüne ilişkin anket
göstergeleri ve kapasite kullanım oranı arttı. Reel kesim güven
endeksi 112,2'den 113,3'e, KKO ise %76'den %77,8'e yükseldi, ayrıca
günlük ihracat verileri de olumlu sinyal vermekte. Bu açıdan imalat
PMI verisinin eylül ayında da genişleme bölgesindeki seyrini
sürdürmesini beklemekteyiz.

ŞİRKET HABERLERİ

Çimsa (CIMSA, Pozitif): Şirket, aktifinde/mülkiyetinde kayıtlı bulunan
Niğde Entegre Çimento Fabrikası, Kayseri Entegre Çimento Fabrikası,
Ankara Çimento Öğütme Tesisi ile Başakpınar, Ambar, Nevşehir,
Cırgalan, Aksaray, Ereğli ve Kahramanmaraş Hazır Beton Tesislerinin,
bu tesislerde yer alan sabit varlıklar ile bunlarla bağlantılı diğer
varlıkların, Rekabet Kurumu onayı dâhil gerekli yasal onayların
alınması şartına bağlı olarak ve kapanış tarihinde düzeltmelere tabi
olmak kaydıyla KDV hariç 127mn USD karşılığı Türk Lirası bedelle Çimko
Çimento ve Beton Sanayi Ticaret A.Ş.'ye devrine ilişkin 24.09.2021
tarihinde Varlık Satış Sözleşmesi imzalandığını duyurmuştur.

SPK'nın Önemli Nitelikteki İşlemler ve Ayrılma Hakkı Tebliği hükümleri
çerçevesinde yapılan değerlendirme sonucunda, satış işleminin sermaye
piyasası mevzuatında tanımlanan önemli nitelikteki işlem kabul
edilmeyeceği ve ayrılma hakkının doğmayacağı tespit edildiği ayrıca
belirtilmiştir. Söz konusu varlık devirleri Rekabet Kurumu onayı dâhil
gerekli yasal onayların alınması koşuluyla ve bu onaylar alındıktan
sonra gerçekleştirilebilecek olup, konuyla ilgili gelişmeler ayrıca
kamuoyu ile paylaşılacağı bildirilmiştir.

Ford Otosan (FROTO, Sınırlı Pozitif): Kocaeli Fabrikaları
yerleşkesinde uzun dönemli Yeni Nesil Ticari Araç ve Batarya Projeleri
ile ilgili yatırımlar kapsamında 1 Temmuz 2020 ve 1 Temmuz 2026
tarihleri arasında 20,5 milyar TL tutarında harcama yapılmasına
ilişkin yatırım teşvik belgesi düzenlenmiştir. Teşvik belgesinin
unsurları: KDV İstisnası ve İadesi, Gümrük Vergisi Muafiyeti, Kurumlar
Vergisi İndirimi (vergi indirim oranı : %100, yatırıma katkı oranı:
%100, yatırıma katkı tutarının yatırım döneminde kullanılabilecek
oranı: %100), Sigorta Primi İşveren Hissesi Desteği (azami tutar
sınırı olmaksızın 10 yıl), Gelir Vergisi Stopajı Desteği (10 yıl),
Nitelikli Personel Desteği (azami 250mn TL), Enerji Desteği (işletmeye
geçiş tarihinden itibaren 10 yıla kadar 200mn TL'yi aşmamak üzere
enerji tüketim harcamalarının %50'si ) ve Yatırım Yeri Tahsisi
(Kocaeli İlinde)

Türk Hava Yolları (THYAO, Nötr): THY Basın Müşavirliğinden yapılan
açıklamaya göre, THY, 24 Eylül'de Dallas'a ilk uçuşunu yaparak ABD'de
sefer düzenlediği destinasyon sayısını 11'e çıkardı.

Ülker Bisküvi (ULKER, Nötr): Kredi derecelendirme kuruluşu JCR Eurasia
Rating, Ülker Bisküvi'nin uzun vadeli ulusal notunu "AA+ (Trk)", kısa
vadeli ulusal notunu "A-1+ (Trk)", görünümlerini ise "durağan" olarak
belirlemiştir. JCR Eurasia Rating Şirket'in uzun vadeli, yabancı ve
yerel para cinsinden uluslararası notunu "BB", kısa vadeli, yabancı ve
yerel para cinsinden uluslararası notunu "B" olarak, görünümlerini ise
"durağan" olarak belirlemiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

Bankacılık: BDDK, 300mn TL kuruluş sermayeli "Inveo Yatırım Bankası
AŞ" unvanlı bir yatırım bankası kurulmasına izin verdi.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Aydem Yenilenebilir Enerji (AYDEM): Şirket tarafından Uşak Rüzgar
Enerji Santralinde gerçekleştirilmesi planlanan kapasite artışı
projesi ile ilgili Çevre ve Şehircilik Bakanlığı'ndan "ÇED Olumlu"
kararı alınmış olup lisans tadil işlemleri yapılacaktır.

Yükselen Çelik (YKSLN): Şirket yeni bir çelik servis merkezi kurulması
amacıyla Kocaeli Kobi Organize Sanayi Bölgesi'nde 5.000 m² yüzölçümlü
bir arsayı 13,5mn TL bedelle nakden peşin olarak satın aldığını
bildirdi.

FAİZ PİYASALARI

Cuma günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %19 seviyesinden %18,73
seviyesine geriledi. TCMB cuma günü 60 milyar TL'lik (%18'den, 7 gün
vadeli) ve 22 milyar TL'lik (%18'den, 10 gün vadeli) iki adet haftalık
repo ihalesi açtı, toplam fonlama tutarı ise tamamı haftalık repo
ihaleleri kaynaklı 305 milyar TL oldu.

ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi cuma günü %1,43
seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %1,40-%1,47 bandında
hareketin ardından %1,45 seviyesinden günü kapattı.

Yurt içi tahvil piyasasında, cuma günü verim eğrisinde faizlerde kısa
vadeli tarafta yatay seyir gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta
ise yükselişler görüldü. Bu kapsamda, günlük bazda verim eğrisinde
faizlerde kısa vadeli tarafta yatay hareket gözlenirken, orta ve uzun
vadeli tarafta ise 45 baz puana yaklaşan yükselişler görüldü. Gösterge
kağıtların faizlerinin haftalık bazda değişimlerine bakıldığında ise,
kısa vadeli tarafta 50 baz puana yaklaşan yükselişler gözlenirken,
orta ve uzun vadeli tarafta ise 130 baz puana varan yükselişler
görüldü.


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey